东方生物2026年一季度盈利概率：约15%-20%（大概率继续亏损）

核心结论：2026年一季度实现单季盈利的可能性偏低，仍以亏损收窄为主，全年扭亏概率高于单季。

一、核心依据（截至2026-02-02）

连续亏损，季度收窄但未转正

- 2024年全年：归母净利润**-5.29亿元**

- 2025年Q1：-1.2亿元；Q2：-0.66亿元；Q3：-0.47亿元；全年预亏**-5.23亿元**（同比略减亏）

- 季度亏损逐季收窄，但2025年全年仍未扭亏，且固定成本（研发、折旧、薪酬）刚性高，短期难完全覆盖

业务结构与盈利瓶颈

- 核心增长：呼吸道检测（2025前三季度占比58%，同比+12.26%）、毒品检测（北美零售+23%），毛利率回升至41.64%，高毛利联检产品达52%

- 制约：常规IVD价格战、海外合规与诉讼、研发/销售费用率仍高，新业务（液态生物芯片、动保）尚处商业化初期，基数低、放量慢，难以在一季度快速撑起利润

行业与季节规律

- 一季度为IVD传统淡季，叠加春节假期，营收与出货量通常环比下滑

- 呼吸道检测旺季集中在秋冬（Q4），一季度需求自然回落，对利润贡献减弱

- 公司仍处于新冠红利退潮后的转型阵痛期，业绩修复以“季度减亏→全年扭亏”为路径，而非单季跳转正

二、概率区间与情景

- 乐观情景（15%-20%）：呼吸道/毒品检测超预期放量、高毛利产品占比快速提升、费用率进一步下降、汇兑与理财收益显著增厚，单季微利。

- 中性情景（60%-65%）：亏损继续收窄，约**-0.2亿至-0.4亿元**，营收与毛利率稳步改善，但仍未覆盖固定成本。

- 悲观情景（15%-20%）：价格战加剧、海外合规风险、研发投入超预期，亏损幅度环比扩大。

三、关键观察点（判断一季度是否盈利）

2025年Q4实际亏损额（决定全年基数与一季度起点）

液态生物芯片、动保业务一季度是否出现规模化订单/收入

毛利率能否维持40%+、费用率是否持续下行

呼吸道、毒品检测一季度出货与渠道库存情况

一句话总结：2026年一季度盈利是小概率事件，更合理预期是亏损继续收窄；全年扭亏概率显著高于单季，需跟踪新业务放量与费用管控进度。