万润新能(688275.SH)拿下宁德时代(300750.SZ)百万吨磷酸铁锂大单。

　　5月19日晚间，万润新能公告，于近日与宁德时代签订《业务合作协议》。万润新能将在2025年5月1日-2030年5月1日期间向宁德时代供应约132.31万吨的磷酸铁锂产品，平均每年的供应量约为26.46万吨。

　　2024年，万润新能磷酸铁锂累计销售量为22.82万吨。此次订单的签订，也意味着该公司未来五年的销量都有了保障。

　　万润新能并未披露具体定价情况，若按照当前磷酸铁锂每吨约3.2万元的均价计算，此次订单的总价将超过423亿元，平均每年能够为万润新能贡献约84.6亿元的营收。去年全年，该公司的总营业收入为75.2亿元。

　　隆众资讯磷酸铁锂分析师翟林林向界面新闻表示，从交易估价来看，上述订单是今年迄今最大的一笔磷酸铁锂订单。订单总价约为去年龙蟠科技(603906.SH)与LG新能源签订的全球年内最大磷酸铁锂订单的4倍。

　　磷酸铁锂是一种无机化合物，可用作锂离子电池正极材料，主要应用在动力电池、储能电池领域。

　　据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，去年全年，磷酸铁锂电池在国内动力电池市场中的占比突破八成；EVTank数据显示，2024年全球储能电池中磷酸铁锂电池占比高达92.5%。

　　作为锂电池行业的绝对霸主，宁德时代的磷酸铁锂供应商众多。近几个月来，宁德时代就已与龙蟠科技、富临精工先后签订磷酸铁锂供应协议。

　　今年1月，龙蟠科技与宁德时代达成框架协议，将在2025年内向后者供应磷酸铁锂正极材料，预计销售上限为70亿元。

　　富临精工去年8月公告，控股子公司江西升华与宁德时代签订《业务合作协议》，宁德时代承诺2025-2027年期间每年度至少向江西升华采购磷酸铁锂14万吨/年。

　　从年均交易价格或采购数量来看，上述两笔订单规模均不及此次万润新能与宁德时代签订的订单。

　　万润新能在公告中表示，若协议顺利履行，将对公司当期及未来经营业绩产生积极影响。

　　值得注意的是，万润新能去年前五大客户的销售额占年度销售总额的比例高达88.21%，向第一大客户的销售比例超过总额的50%，严重依赖于少数客户，这种经营模式存在一定风险。

　　去年，受磷酸铁锂产品价格下滑影响，万润新能营收同比减少了38.21%，净亏损8.7亿元。现阶段，磷酸铁锂价格仍处于相对低位，万润新能新签订磷酸铁锂大单，受到了部分质疑。有投资者在股吧中称这是“亏本买卖、越卖越亏。”

　　当前，磷酸铁锂行业已进入利润修复期。以万润新能为例，该公司今年一季度毛利率较上年同期提升3.51个百分点至2.66%，不过仍持续亏损。

　　翟林林指出，短期来看，低价订单有可能会对万润新能本身在利润修复上形成一些压力；长期看，此次与宁德时代订单的签订对于万润新能而言具有战略价值。

　　一方面，通过此次大规模订单的签订，万润新能有望进一步巩固现有行业地位，提高市场份额。

　　另一方面，除常规订单外，此次万润新能与宁德时代还建立了长期合作机制，将共同推进高压实密度磷酸铁锂产品的迭代和量产导入，有望开拓潜在增长空间。

　　高压密磷酸铁锂通常指粉末压实密度2.6 g/cm³以上的磷酸铁锂材料，即四代磷酸铁锂，凭借着强盈利能力，四代磷酸铁锂正成为各家磷酸铁锂企业的“必争之地”。

　　眼下，四代磷酸铁锂需求主要来自于快充电池。

　　宁德时代此前在财报中透露，目前主打高能量密度的“麒麟电池”和快充性能的“神行电池”已在国内30余款主流车型上搭载应用，2025年这两类电池出货量占比将提升至七八成。此外，比亚迪、蜂巢能源等电池企业也都在持续加码快充电池。

　　截至5月20日收盘，万润新能股价报38.37元，上涨4.24%，总市值48.39亿元。