【天风医药杨松团队】脑机接口，锚定政策+临床双催化，把握严肃医疗与消费场景双赛道#脑机接口值得长期关注，我们做了深度研究，12月下旬我们又做了密集开展了相关电话会，#观点及详细纪要欢迎联系。政策驱动：中国将脑机接口纳入未来产业，2025年7月七部门明确五年“两步走”战略，地方配套跟进，医保支持相关手术定价。技术升级：从“单点记录”升级至“闭环交互”，柔性电极植入寿命超24个月，AI解码精度达96%，5G+边缘计算实现毫秒级响应，“电极+芯片+算法”一体化方案日趋成熟。商业化加速：2025年前4个月国内获批18款医疗级脑机器械，超2023-2024年总和，覆盖瘫痪康复、癫痫监测等场景，三甲医院试点推进，“先B端医疗机构、后C端个人康复”路径逐步跑通。技术路径与应用：非侵入式安全先发，覆盖消费/医疗场景；半侵入式信号优、创伤可控，为医疗折中方案；侵入式效果佳但风险高，主攻重度瘫痪等严肃医疗，注册拐点或2027年后。下游优先推进神经康复、运动功能重建产业化，多元场景逐步拓展。选股逻辑：围绕政策、医院需求、C端市场三条主线，筛选技术壁垒高、临床验证充分、商业路径清晰的标的，聚焦神经康复与运动功能重建领域，关注“设备+算法+临床”闭环及支付优势企业。脑接接口相关标的各具特点：爱朋医疗（非侵入，商业化进展最快）、麦澜德（多应用场景布局，AD产品重磅）、心玮医疗（介入式，国内synchron）、翔宇医疗（主业联动逻辑硬）、创新医疗（半侵入+参股绑定，临床推进快）、美好医疗（上游CDMO/组件，三类植入质量体系，已小规模创收）、博拓生物（侵入式）、诚益通、三博脑科（脑机接口临床验证平台）等。风险提示政策推进不及预期，行业竞争加剧，伦理与数据隐私；临床试验/注册审批进度不确定，市场需求与推广不及预期。$爱朋医疗(SZ300753)$ $麦澜德(SH688273)$ $心玮医疗-B(06609)$