脑机接口行业深度报告：解码大脑交互密码 开启人机协同纪元光大证券 2025-12-26政策与技术双轮驱动，百亿级蓝海市场加速开启：1973 年，美国神经科学家雅克·维达尔首次提出了“脑机接口”概念，脑机接口开启了五十余年的发展历程。脑机接口作为生命科学与信息技术融合的前沿领域，现在已到了从实验室走向产业化临界点。在政策端，全球主要国家陆续发布了脑机接口相关计划，如美国2013 年发布“脑计划”，由美国国立卫生研究院主导，其他联邦机构参与，项目投入资金总额约45 亿美元。我国在“十三五”时期将脑科学研究纳入国家科技规划，后续资金规模可达数百亿元。今年7 月，我国七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确2027 年技术突破、2030 年产业生态成型的目标。在技术端，脑机接口涉及的关键技术包括信号采集技术(核心部件为电极、芯片)、信号处理技术(编解码算法等)、外设控制技术(如机器人、仿生臂等)，神经调控技术(如深部脑刺激等)以及大数据计算平台等。据GrandView Research 统计，全球脑机接口的市场规模从2019 年12 亿美元增至2023年20 亿美元，综合多家机构预计，2029 年将达76.3 亿美元，叠加卒中、渐冻症等需求驱动，行业进入“政策-研发-应用”闭环，商业化路径逐渐清晰，近百亿美元的蓝海市场加速开启。临床产品有望加速落地，医疗+消费打造行业双增长曲线：医疗是目前脑机产业下游商业应用最成熟、应用规模最大的细分领域。脑机接口（BCI）技术在医疗领域的临床应用主要聚焦神经康复、功能替代和疾病治疗三大方向。在国内政策端，医保定价打通支付链路，有望推动脑机接口相关设备落地。全球已有多个BCI 医疗产品进入临床试验或获批上市阶段，其中侵入式技术（如植入式电极）在瘫痪患者运动功能重建方面表现突出，而非侵入式头环设备（如EEG 脑控）在癫痫监测等场景逐步推广。在消费级场景，非侵入式设备占主要市场，教育、康养等场景渗透率提升，行业有望形成“严肃医疗筑基、消费应用破圈”的双增长曲线。国内产业链自主可控能力增强，多地有望形成产业集群：尽管海外企业（如Neuralink、Synchron）占据先发优势，但国内企业正在侵入式细分领域如柔性电极、语言的实时解码等技术领域进行国产化加速替代。产业链上游持续突破，中游形成“设备+算法+临床”闭环，下游应用从神经科和康复科向儿科、精神科等领域延伸拓展。产学研转化加速，上海、北京等地有望形成产业集群。投资建议：脑机接口作为生命科学与信息技术融合的前沿领域，现在正处于政策支持加码、技术快速迭代、商业化加速落地的关键阶段，全球近百亿美元蓝海市场加速开启，投资需锚定“技术壁垒+临床落地”双主线，聚焦具备核心技术优势与商业化能力的企业，把握前沿赛道长期投资价值。建议关注医疗场景整合者，医疗是脑机接口商业化最成熟、规模最大的细分领域，医保定价打通支付链路，卒中、残障等群体带来刚性康复需求，相关企业凭借成熟的医疗渠道、临床资源及产品整合能力，有望快速兑现商业化价值，建议关注：翔宇医疗、伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱朋医疗、创新医疗等；建议关注侵入式/半侵入式/介入式技术领军者，侵入式、半侵入式与介入式技术在信号质量、控制精度上具备不可替代优势，是复杂应用场景的核心解决方案，国内企业在柔性电极、汉语实时解码等领域实现技术突破，国产化替代加速，长期成长潜力显著，建议关注：心玮医疗、脑虎科技、阶梯医疗、博睿康等。