这寒武纪-U最近真是有点东西。2025年三季度业绩继续高增，定增也落了地，明显是在为接下来的放量攒劲儿。中信证券那篇点评说得挺准，现在国产算力确实到了一个关键节点——不再是单拼芯片性能的时代了，接下来比的是三样东西：芯片本身、软件生态、还有系统集群的整体能力。谁能把这三块捏成一股绳，谁才真有资格在AI算力这场长跑里冒头。

  我看这家公司，从产品架构上讲，确实是往“全栈”路上走得很坚决。云边端一体，训练推理融合，还搞统一生态，这套逻辑在当前环境下太重要了。大模型爆发之后，客户要的不是一块孤立的芯片，而是能快速部署、稳定运行、便于开发的整体解决方案。寒武纪这边从IP授权到板卡，再到智能整机和集群系统，链条是齐的，尤其在服务器厂商和金融、交通这些行业已经扎进去不少，客户资源成了正向循环的基础。

  股价这一路冲到一千三百多，把茅台都甩身后，也不是纯炒作。你看看成交额，11月11号那天半天就破百亿，10月24号全天干出234亿的量，什么概念？整个市场都在盯着它转。虽然今天回落了一点，但换手率不到1%，说明筹码锁得挺紧，真正在交易的流通盘其实没那么大。市盈率两百六十倍、市净率四十九倍，数字看着吓人，可放在一个可能即将进入收入放量期的硬科技公司身上，市场给点溢价也不算离谱。

  关键是他们技术底子够厚。研发人员占了近八成，硕士以上比例超八成，这种配置在国内半导体圈子里不多见。从指令集、微架构到编译器、虚拟化软件，全链路自研，不是简单买IP贴牌。这种模式前期烧钱猛，但一旦突破临界点，护城河就深了。

  不过话说回来，眼下整个AI芯片赛道都在加速抢位，中际旭创、新易盛这些光模块的也天天跟涨，资金热度是整体性的。寒武纪能不能把资本市场的关注度，真正转化成客户订单和市占率，还得看2026年实际交付能力和生态适配进度。现在是蓄势阶段，风是起来了，就看谁能借着风飞得更久。

  投资路漫漫，愿与大家相伴同行，点赞支持，共同进步！