“AI算力爆发，芯片企业营收翻倍” vs “存货暴增52%，利润全被吞噬”
一边是寒武纪营收同比激增2386%，合同负债暴增超八百万倍；另一边是佰维存储净利润下滑86.67%，存货同比飙升52%至56.95亿元。科创板68家芯片设计企业2025年三季报收官，行业冰火两重天。
事件概述
2025年11月1日，科创板68家芯片设计企业前三季度财报披露完毕（数据截至2025年Q3）。其中**59家企业收入实现正增长**，占比达86%；**26家企业归母净利润同比增长**。头部企业表现分化：**海光信息以94.9亿元营收（同比+54.65%）和19.61亿元净利润（同比+28.56%）领跑**，合同负债达28亿元显示订单充沛；**寒武纪因AI芯片放量营收同比激增2386%至46.07亿元**，全年营收指引上调至50亿-70亿元；**佰维存储营收增长30.84%至65.75亿元**，但净利润受存储价格波动影响下滑86.67%。
技术驱动与库存压力并存
行业呈现明显复苏信号与结构性分化。**澜起科技DDR5内存接口芯片渗透率持续提升**，第四子代产品已开始出货；**聚辰股份DDR5 SPD芯片及车规级EEPROM收入快速增长**，推动净利润同比+51.33%。12家企业同比减亏（如翱捷科技），10家扭亏为盈（如源杰科技依托数据中心CW硅光产品净利达1.06亿元）。
风险点集中在存储板块。**佰维存储存货同比+52%至56.95亿元**，反映存储价格波动带来的库存压力。部分模拟芯片企业如思瑞浦仍在调整产品结构，业绩修复尚需观察。
银行间杠杆回升，政府债供给加码
华西证券分析师刘郁指出，大行融出反弹导致银行间杠杆抬升：银行间平均杠杆水平由前一周的106.95%升至107.18%，本周日均银行体系融出规模回升至3.56万亿元（前一周为3.02万亿元）。周内杠杆先升后降，周五受跨月影响回落至106.99%。
华西证券分析师刘郁认为，月初政府债供给规模回升：6月3-6日计划发行规模为3856亿元（前一周为2282亿元），其中国债发行提速至2760亿元（前一周为0亿元），地方债发行1096亿元，环比减少1186亿元。
AI与国产替代双轮驱动，板块情绪回暖
科创板芯片设计企业三季报整体表现优异，对股市产生积极影响：多数企业营收利润增长，如海光信息营收同比+54.65%、归母净利润+28.56%，澜起科技营收+57.83%；合同负债体现增长潜力，如海光信息达28亿元，寒武纪合同负债同比暴增8674800%；AI算力爆发与国产替代加速构成核心驱动力。
业绩超预期企业股价表现强劲，带动板块上涨：长川科技三季报后股价连续大涨，公告后直接20CM涨停，随后再涨15%；14家已发布三季报的芯片设计公司中，归母净利润几乎全线增长，仅中颖电子下滑，市场信心显著增强；海光信息、澜起科技等龙头获资金关注。
相关题材及人气个股
此次财报披露强化了市场对AI芯片、高端处理器及DDR5产业链的信心，相关个股表现活跃。
昆仑万维（300418）是全球AI生态平台构建者，2025年前三季度实现营业总收入58.05亿元，同比增长51.63%；第三季度净利润1.9亿元，同比大增180.13%，环比扭亏为盈。其自研“天工”大模型持续开源，Skywork-R1V 3.0、Skywork UniPic 2.0等多模态模型技术领先，并在NeurIPS 2025获Spotlight论文认可。旗下AI视频平台SkyReels支持LEGO、梵高等风格一键生成；短剧出海平台DramaWave年化流水突破2.4亿美元，月活超千万。Opera发布AI Agent浏览器Neon。嘉实沪深300ETF新进前十大流通股东。
闻泰科技（600745）是国内领先的半导体IDM龙头企业，2025年第三季度归母净利润达10.4亿元，同比增长279.29%。旗下安世半导体为全球车规级功率器件龙头。尽管荷兰政府冻结部分资产，公司保障中国区正常运营，并推进上海临港12英寸晶圆厂建设。主力资金大幅流入，反映市场对其国产替代能力的期待。
