$寒武纪-U(SH688256)$  

很多人看不懂寒王财报，简单分一下，基于财报基础之上，尽可能的客观理性解读。

先说结论：即将进入业绩真正加速期，建议各位左侧买入，2个季度看兑现万亿市值。

首先，Q3收入17亿+符合预期（高于市场悲观预期＜15亿），实际交付应该远高于此，订单-确收-交付间隔周期不定，Q4开始迎来环比大提速。

其次，Q3毛利率54.3%，相比Q2毛利率55.9%，在580出货提升的情况哈，维持的非常棒，后续590/690正常放量会进一步拉升利润率。（在这里多说一句，对于寒王来讲，单季没有超过50亿时，都不算正常的毛利率，未来真正单季度交付5-10w卡以上之时，才是真正体现利润率弹性的时刻）

最后，更重要的一点，Q3存货+预付款环比显著提升，Q3存货37.3亿＞Q2存货26.9亿，代表着回片正常化、供应链良率提升后之后即将快速兑现在手订单。

个股财报只是涟漪，未来两个月的AI主升浪在于：重要催化即将登上中国AI历史舞台。

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（不止字节，每家csp厂明年的token和记忆的消耗量都非常惊人，背后需要的推理卡十数倍增长）

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