这事儿挺有意思，A股站上3900点后开始震荡，不少人心里打鼓，觉得牛市是不是到头了？但我瞅了一眼资金动向，反而觉得行情正往深水区走。现在这阶段，不像是靠消息炒一波就散的短命局，更像是进入了一个“边洗盘、边上行”的新阶段。你看那些真正有实力的大资金，不但没撤，还在加码。

  特别是“国家队”，三季度出现在31家公司的前十大流通股东名单里，其中近一半是增持。像神火股份、金岭矿业这些有色股，还有萤石网络、科远智慧这类科技标的，都是他们真金白银在买。更别提社保基金422对金岭矿业一口气加了881万股，这不是摆明了在押注资源和科技两条主线？

  而最扎眼的，还得是章建平这位“章盟主”。别人在寒武纪-U股价冲天的时候选择落袋为安，他倒好，逆势加仓32万股。这不是赌运气，是真敢下重注。而且他还新进了华友钴业，直接以12.19亿的持仓杀进前五，动作不可谓不猛。这种级别的牛散都还在积极布局，说明市场热度还没到退潮的时候。

  再说寒武纪本身，最近动静不小。刚完成近40亿的定增，发行价高达1195元，参与的都是广发基金、UBS、汇添富这些顶级机构。钱一到账，立马投向大模型芯片和软件平台，一个项目砸20个亿，另一个也投14个亿以上，剩下的补流。这不是为了活下去，是为了抢未来。

  财报更是炸裂，前三季度营收同比涨了23倍多，净赚16亿，单季利润就干出5.67亿。背后是思元590系列放量，国内云厂商拼命上算力，需求实实在在起来了。存货涨了38%，货币资金多了32亿，账上趴着51亿现金，研发底气足得很。

  但市场也不是没有分歧。你看10月21日那笔大宗交易，折价25%成交，说明有人高位套现。可另一边主力资金近5天净流入6.2亿，融资余额也在往上走，两股力量在激烈换手。这种时候，往往是筹码从短线投机者转向长期持有者的过渡期。

  说到底，现在的寒武纪已经不只是卖芯片那么简单了。它在适配DeepSeek-V3.2，跟商汤搞战略合作，开源推理引擎，明显是要从硬件供应商转向生态构建者。全球AI芯片市场眼看要冲1800亿美元，国产替代的大势之下，谁能拿到更多头部客户的订单，谁就能站稳脚跟。

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