天岳先进股东国材基金完成减持计划，套现超7.4亿元。这则公告在11月22日悄然发布，却透露出重要资本动向：持股5%以上的股东国材基金已通过集中竞价和大宗交易两种方式，合计减持公司股份954.9万股，占总股本的1.97%，接近原定2%的上限目标，整个减持周期从9月17日持续至11月20日，减持价格区间为69.14元至90.47元/股，最终实现减持总金额达7.47亿元。

  减持背后：合规操作下的正常退出

  根据公司发布的公告，此次减持主体为国材股权投资基金（济南）合伙企业（有限合伙），在减持前持有天岳先进3867.4万股，占总股本8.10%。其持股来源于公司IPO前取得，并已于2023年10月解禁流通。本次减持完全按照此前披露的计划执行——即在2025年8月26日公布的减持方案中明确拟减持不超过954.9万股，期限为公告后15个交易日开始的3个月内。无论是减持数量、时间还是方式，均与计划一致，属于典型的合规性财务投资退出行为。

  减持完成后，国材基金目前仍持有天岳先进约2912.5万股，持股比例降至6.01%，依然保持在5%以上，仍是公司重要股东之一。这也意味着该基金并未彻底离场，后续是否继续减持值得关注。

  我怎么看这一轮减持？

  说实话，看到这个消息我并不意外。天岳先进作为国内碳化硅衬底材料的头部企业，过去几年吸引了大量产业资本和政府背景基金布局。国材基金这类地方性股权基金，往往带有阶段性投资属性，锁定退出周期本就是常态。尤其是在当前半导体材料赛道热度不减、股价处于相对高位的背景下，选择适时兑现部分收益，是理性且合理的操作。

  更值得注意的是市场反应。尽管减持规模不小，但天岳先进当日股价跌幅仅为3.73%，收于77.00元，成交额9.24亿元，成交量1182.75万股，流动性稳定，未出现恐慌性抛售。这说明市场对此次减持已有预期，且对公司基本面仍有信心。

  再结合近期科学仪器及硬科技领域融资活跃的大环境来看，像聚时科技、赛纳生物等企业纷纷获得大额融资，反映出资本仍在持续加码高端制造和核心技术领域。天岳先进所处的第三代半导体赛道，正是其中的关键一环。一次合规的股东减持，改变不了行业长期趋势，也不应被误读为对公司前景的否定。

  所以我认为，这次事件更像是资本市场的一次正常“新陈代谢”。投资者真正该关注的，不是某个股东的进出，而是公司在碳化硅产能爬坡、客户验证进展以及H股上市后的国际化战略推进情况。这些，才是决定未来走势的核心变量。