一场4亿元的投资，让股价直接翻倍
一项尚未完全落地的股权投资，竟在短短四个交易日内将一家连续亏损的科创板公司推上风口浪尖。品高股份（SH688227）因宣布拟出资4亿元增资AI芯片企业江原科技，股价从11月20日的40.85元一路飙涨至83.98元，实现翻倍行情，市值也逼近百亿大关。更引人注目的是，这波暴涨并非源于业绩反转，而是一场典型的“概念驱动”行情。
根据公告，品高股份将以24.14亿元的投前估值，认购江原科技新增股权，最终持股比例达15.42%。但细看资金结构就会发现，这笔4亿元投资中，公司实际仅拿出4000万元自有资金，其余3.6亿元来自控股股东提供的无息贷款，堪称“杠杆式布局”。而标的公司江原科技虽被冠以“国产AI芯片明星企业”，核心团队来自AMD、英伟达等头部厂商，主打产品T800芯片却尚未流片，商业化路径尚远。财务数据显示，其2024年净亏损1.47亿元，2025年前10个月再亏1.21亿元，仍处烧钱阶段。
市场狂欢背后的冷静警告
面对二级市场的狂热情绪，品高股份在过去三天内连续发布三次股票交易异动公告，反复强调：本次交易对公司短期经营业绩无重大影响，且存在审批不确定性、技术风险和投资回收期长等问题。公司明确表示，并不谋求对江原科技的控制权，本质上是一次战略参股。
与此同时，从资金面来看，主力资金其实已在悄悄撤离。截至11月26日，五日主力净流入为-2275万元，行业整体也处于净流出状态。技术指标同样发出警示信号——RSI1值超过80、WR处于超买区、BIAS2高达74.53，显示短期股价已严重偏离均线，存在剧烈回调可能。当前股价更是突破布林线上轨，趋势虽强，但风险极高。
我怎么看这场“AI芯片梦”？
说实话，我看到这个案例的第一反应是熟悉——太像过去几年里那些“沾光就涨”的概念股剧本了。市场对AI+国产替代的执念，已经到了愿意为一个未流片、未盈利、连交易都还没最终敲定的项目支付溢价的地步。品高股份本身连续两年亏损，前三季度还在亏三千多万，主业云计算也没能带来明显增长，ROIC（投入资本回报率）偏低，基本面实在难言乐观。
但我也不否认，这种投资背后有其战略逻辑。如果江原科技真能在国产AI芯片领域突围，哪怕只是成为供应链中的一环，未来的想象空间确实巨大。问题是，这样的未来太过遥远，而现在的股价已经把“可能性”当成了“确定性”来定价。
在我看来，这次上涨更像是情绪与主题的胜利，而非价值发现。对于普通投资者而言，追高需极度谨慎。别忘了，84.37元已被列为短期压力位，一旦资金退潮，波动可能同样剧烈。现在入场的人，买的不是财报，而是梦想——可梦想，从来都是最贵的。
