破局者还是试探者？上海垣信联姻空客背后的商业航天博弈
一场标志性的战略合作落地
2025年12月4日，在2025卫星互联网产业生态大会上，上海垣信卫星科技有限公司与空中客车公司正式签署“千帆星座”市场合作协议。这是中国民营商业航天企业与欧洲航空巨头的首次深度协同，标志着我国低轨卫星互联网开始尝试融入全球产业链。根据官方披露，双方将共同推动“千帆星座”在空天地一体化通信解决方案中的应用，并参与未来空中互联标准的制定。我看到这一消息时，第一反应是：这不只是简单的商业合作，更像是一次战略试探——中国商业航天正在以开放姿态叩响国际市场的大门。
技术互补与全球化布局的关键一步
此次合作的核心在于资源互补与生态协同。上海垣信手握全球排名前二的Ka频段资源，部分波段优先级甚至高于Starlink，这为其在航空通信领域提供了天然优势。而空客拥有遍布全球的民航客户网络和成熟的机载通信系统集成能力。推测合作可能涵盖联合开发民航卫星终端、共享地面信关站、在东南亚等新兴市场共推宽带服务等内容。此前，垣信已与泰国国家电信签约，显示出其出海路径正逐步清晰。这不是对星链的正面挑战，而是通过差异化分工构建自己的国际支点——空客提供平台与渠道，垣信输出组网效率与频谱资源，这种模式或许能避开正面技术封锁，实现迂回突破。
资本回暖下的估值跃迁机遇
不得不说，这场合作也踩准了资本市场的节拍。自2025年3月以来，商业航天投融资环境明显升温。卫星ETF（SZ159206）成立后持续走强，截至12月4日午后涨幅超3%，相关个股如中国卫星、航天电子涨停，反映出市场对“新基建+商业航天”的高度期待。上海垣信自身也在加速生态布设：引入亚信安全作为战略投资者、与招商银行联合命名卫星，探索金融与空间网络融合。如今牵手空客，无疑将进一步打开其估值想象空间。虽然最新投后估值尚未公布，但可以预见，本轮合作很可能触发新一轮股权融资窗口，吸引主权基金与产业资本的关注。
风险不容忽视：地缘、管制与商业化压力并存
然而，我依然保持一份审慎。三大风险值得警惕：一是技术出口管制风险，若空客涉及敏感通信载荷或加密技术转移，可能受欧盟《两用物项条例》限制；二是地缘政治不确定性，中美欧科技脱钩背景下，跨国协作稳定性面临考验，尤其在频谱协调与数据跨境方面易生摩擦；三是商业化进度压力，“千帆星座”虽已完成五批次“一箭18星”发射，累计在轨90颗，但仍处于示范阶段，大规模营收尚未实现。若万颗级组网节奏放缓，现金流回正周期将被拉长，影响长期可持续性。
结语：序章已启，静待飞天
总体来看，这次合作是中国商业航天从“自主建设”迈向“开放协同”的标志性事件。它不仅是技术对接，更是争夺下一代空天通信话语权的战略落子。我对它的判断是：短期波动难免，但长期可期。建议采取“乐观审慎”策略——长期看好“天地一体化”在中国航天强国战略下的爆发潜力，短期则紧盯组网进度、融资动态与政策配套，优选具备自主可控能力且生态延展性强的企业。这场跨越太平洋与东海的合作，或许正是中国商业航天真正起飞的序章。
