12月9日，A股市场呈现指数震荡分化、板块强弱分明的格局。三大股指集体小幅低开后冲高，早盘走出“沪弱深强”态势，午后市场走弱导致深成指转跌，创业板指凭借算力硬件主线的支撑逆势收涨，走出四连阳。截至收盘，上证指数跌0.37%，深证成指跌0.39%，创业板指涨0.61%。全市场成交1.92万亿元，较前一个交易日缩量1340亿元。

　　盘面上，算力硬件产业链强势领涨，CPO概念股批量创历史新高；周期类板块集体回调。个股方面，寒武纪股价再度超越贵州茅台，登顶A股“股价一哥”宝座。摩尔线程午后震荡拉升，总市值逼近3000亿元。

　　算力硬件股持续走强

　　12月9日，算力硬件概念全线走强，CPO概念领涨。截至收盘，德科立以20%幅度涨停，天通股份、跃岭股份涨停，锐捷网络涨超7%，中际旭创涨超6%，景旺电子、炬光科技、新易盛等跟涨。其中，德科立、中际旭创、仕佳光子、光库科技、天孚通信等个股批量创历史新高。

　　从成交额来看，以“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）为代表的CPO概念股连续两日位居成交榜前列。12月9日，中际旭创成交额居首，为222亿元；其后是胜宏科技、新易盛、工业富联、天孚通信，成交额分别为213亿元、202亿元、196亿元和137亿元。12月8日，中际旭创、新易盛、天孚通信位居成交额前三。

　　中信建投研报表示，近期AI产业链催化事件频发，包括谷歌新模型性能提升及TPU能力展示、DeepSeek V3.2发布、亚马逊Trainium3推出，以及摩尔线程上市后市场热情高涨。同时，英伟达、阿里、AMD等公司否认AI泡沫，凸显AI良好前景。当前世界正处于AI产业革命中，影响深远，须以长期视角观察，对AI带动的算力需求和应用持乐观态度。

　　寒武纪股价再超贵州茅台

　　昨日市场另一看点来自个股股价排名更迭。截至收盘，寒武纪收涨1.28%，股价报1436元/股，总市值重返6000亿元大关；而白酒龙头贵州茅台收跌1.21%，股价报1401.01元/股，总市值1.75万亿元。

　　从走势来看，寒武纪股价近期持续攀升，距离历史高点仅差11%；贵州茅台则遭遇近半月持续调整，近15个交易日累计回撤约5%，最低触及1400.05元/股，创今年6月25日以来新低。

　　另一热门股摩尔线程昨日午后震荡拉升，截至收盘涨5.73%，股价报628.31元/股，总市值达2953亿元。昨日午间，摩尔线程在其微信公众号发文称，12月19日至20日，摩尔线程首届MUSA开发者大会（MDC 2025）将在北京中关村国际创新中心举行。摩尔线程创始人、董事长兼CEO张建中将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景，并发布新一代GPU架构，推出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局，分享多领域落地案例与生态建设进展。

　　A股迈向长期稳进新范式

　　展望后市，中金公司研报表示，2005年以来A股市场共经历五轮时间较长的周期切换。当前A股有望迈向长期稳进新范式。

　　中金公司提示关注两大潜在的范式变化：一是居民储蓄高增长叠加低利率环境。当前，我国居民储蓄存款快速增长并突破160万亿元。与此同时，银行存款利率和国债收益率均降至2%以下的低位。而随着沪深300的股息率在2024年正式超过国债收益率，并且企业现金流改善和监管支持，使得企业分红得到较好的保障，股票逐渐成为潜在高回报资产，居民资金入市潜力有待赚钱效应激发。二是长线资金入市。2025年保险资金投资于股票和证券投资基金的运用余额，由2024年底4.1万亿元增加至2025年三季度的5.6万亿元，占保险资金仓位突破性地提升至15%（历史均值在12.5%左右）。

　　在中金公司看来，如果“居民资金入市”“长钱长投”与市场赚钱效应提升形成正向循环，并配合基本面持续改善，资本市场生态改善有望推动A股进入新范式，打破过去的周期频繁轮动，实现长期稳进。

　　招商证券研报表示，近期出台的政策集中在资本市场与消费政策两个领域，建议重点关注促内需政策、新兴产业政策与重大项目开展情况。从过往经验来看，今年12月末至明年一季度末是险资传统重要配置窗口期，前期调整的红利板块有望重新获得关注，风格上更推荐大盘风格。