SEMI analysis最新上线的行业报告揭开AI算力格局巨变：谷歌对英伟达的围猎才刚启幕，OpenAI已显露倒戈迹象，不仅开始采购谷歌TPU，更对英伟达GPU大刀阔斧砍价。这场算力霸权之争，却给谁送上了史诗级利好呢，其深度绑定谷歌TPU生态、垄断核心器件的稀缺地位，正迎来价值重估的黄金时刻。
谷歌TPU的崛起绝非孤立事件，而是AI算力从通用GPU向定制化ASIC转型的必然趋势。作为TPU集群互联的核心支撑，OCS光交换机是谷歌打破英伟达垄断的关键武器——每台TPU集群需配套数十台OCS交换机实现低延迟互联，而腾景科技正是谷歌OCS交换机核心光学器件的独家供应商，其折射棱镜、环形器等产品占据整机成本15%，单台价值量高达700-750美元，是TPU生态不可或缺的“隐形基石”。更关键的是，腾景掌握OCS核心材料钒酸钇晶体超60%的全球市占率，技术壁垒短期内无人能破，已通过谷歌供应链白名单认证，稳定通过Coherent批量供货。随着谷歌TPU集群向10万台级别扩张，OCS交换机需求将爆发式增长，腾景相关业务收入有望从2025年的1.5亿元翻倍至3.75亿元，业绩弹性十足。
OpenAI的倒戈进一步放大了腾景的利好逻辑。当行业巨头开始逃离英伟达GPU生态，转向TPU等高效算力方案，高速光通信与光互联器件的需求将呈指数级增长。腾景不仅深度绑定谷歌，更提前布局了CPO共封装光学、1.6T光引擎等下一代技术，武汉子公司已完成800G/1.6T光引擎样品开发，FAU光纤阵列等CPO组件进入研发关键阶段。同时，公司通过并购迅特通信打通“元组件+光模块”全产业链，既能为谷歌TPU集群配套光模块核心器件，又能承接中际旭创、Lumentum等全球头部厂商的订单，2025年前三季度光通信业务营收占比超78%，交付量同比增长42%。
产能与客户布局更让利好落地无忧。腾景泰国工厂（4亿产值）与武汉光引擎基地（10亿产值）陆续投产，完全能匹配谷歌OCS器件的增量需求，2025年上半年海外收入已同比暴涨98%。除谷歌外，公司还深度绑定华为、中兴等国内巨头，同时覆盖Coherent、Finisar等全球光模块龙头，客户结构持续优化 。随着微软、亚马逊等科技巨头跟进谷歌TPU+OCS方案，OCS商用节奏将大幅提前，腾景有望从“谷歌核心供应商”升级为全球算力互联器件的领军者，成长空间直指星辰大海。
AI算力格局重构的大背景下，腾景科技既手握谷歌TPU生态的“独家船票”，又具备技术、产能、客户的三重护城河。当英伟达GPU议价权削弱，TPU主导的定制化算力时代来临，腾景科技的业绩增长确定性与估值重塑潜力已全面激活，这场算力革命中的惊天利好，正在加速兑现。
