仁度生物刚刚召开了2025年第三季度业绩说明会，这场原本常规的投资者交流却意外引发市场关注——营收继续下滑，但净利润逆势大增超50%，股价当日上涨1.6%，最新报51.34元。这一反差让不少投资者开始重新审视这家低调的分子诊断企业。

  在说明会上，公司管理层坦承，前三季度实现营收1.19亿元，同比下降8.79%；第三季度单季收入更是下滑13.76%。原因主要来自两方面：一是体外诊断试剂增值税计税方式调整带来的短期影响，二是呼吸道检测类产品需求回落导致销售减少。不过，尽管收入承压，归母净利润却达到701.37万元，同比增长50.15%，展现出较强的盈利调控能力和成本控制成效。

  董事长居金良在回应投资者提问时强调，公司始终坚持“以RNA恒温扩增技术为核心”的战略定位，并依托SAT专利平台持续创新。值得注意的是，研发投入虽然同比有所下降14.5%，但这并非战略收缩，而是阶段性投入节奏调整。公司已成功研发出“数字SAT+全自动配套设备DigiNAT”新技术平台，相比传统数字PCR更高效、抗干扰更强，正率先应用于肿瘤早筛领域，如前列腺癌和膀胱癌的尿液检测产品，目前进展顺利。

  我看到这里其实有点意外。一家营收下滑的企业，不仅没有陷入被动，反而在技术和国际市场上双线推进。国内方面，乙肝RNA检测作为全球首款获批的产品，正在成为新的增长极；国际市场更是动作频频——美国、日本、印尼、越南相继签约，印度实现首单销售，土耳其纳入物价体系，欧盟IVDR认证也已拿下。这意味着仁度的产品力正在获得海外监管与市场的双重认可。

  而最让我看重的一点是，公司在降本增效上的执行力。通过优化采购、预算管控和人员结构，提升了人均产出效率。这说明管理层并没有被短期业绩波动打乱阵脚，反而在外部环境变化中加快了内部变革。

  说实话，放在整个医药生物板块低迷的大背景下，仁度生物的表现不算惊艳，但它走出了自己的逻辑：不靠概念炒作，也不依赖单一爆款，而是用技术迭代+国际化+精细化运营构建护城河。虽然目前市值不大，属于微盘股范畴，但正是这种“小而专”的特质，让它在细分赛道里具备突围可能。

  当然，风险也不能忽视。营收连续下滑需要警惕持续性，渠道重建和新品放量也需要时间验证。但我认为，如果DigiNAT平台能如期打开肿瘤筛查市场，同时海外订单逐步兑现，那么当前的利润增长或许不是昙花一现，而是拐点前奏。