$康希诺(SH688185)$  一、核心利好（截至2025-12-21）

1. 研发突破（最新）：12月19日公告，DTcP-Hib-MCV4联合疫苗启动I期临床并完成首例受试者入组，面向2月龄 - 6岁儿童，契合多联疫苗趋势，有望形成差异化竞争优势 。

2. 业绩拐点：2025年前三季度常规产品实现盈利，归母净利润1444万元，营收约6.93亿元；核心产品四价流脑多糖结合疫苗市占率持续提升，13价肺炎疫苗上市后已覆盖全国半数以上省市，商业化推进顺利 。

3. 管线推进：婴幼儿百白破组分疫苗已纳入优先审评；青少年及成人用组分百白破疫苗Tdcp完成III期临床入组，全生命周期布局加速 。

4. 其他：吸入用肺结核疫苗获印尼临床批准，带状疱疹疫苗在加拿大推进I期，国际化与创新平台价值持续兑现 。