公告日期：2025-11-06

证券代码：688148 证券简称：芳源股份

广东芳源新材料集团股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2025-009

□ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访

投资者关系活动

□ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动

类别

□ 现场参观 √ 其他 电话会议

2025 年 11 月 5 日

融通基金 李文海、刘安坤、陈泽伟；工银瑞信基金 陈涵、郭雪松
时间及参与单位
名称、人员姓名

2025 年 11 月 6 日

中意资产 胡冬青；中信资管 杨晓宇、肖亚宇、刘琦、林峰

地点 公司

上市公司接待人

董事会秘书唐秀雷先生

员姓名

1、介绍公司的基本情况

答：公司早期产品主要以 NCA 三元前驱体为主，客户结构也
相对单一，单一大客户占比较高。自 2023 年起公司开始持续亏损，
主要原因有三：一是受国际限制性贸易政策法案出台以及行业需求
减弱的影响，公司 NCA 三元前驱体产品出货受挫，对收入产生较
投资者关系活动 大影响；二是金属价格持续波动下行，导致计提存货跌价准备增加；
主要内容介绍 三是公司募投项目在 2023 年年中建成投产，资产折旧、人工成本、
摊销费用等固定支出增加，同时终端需求减弱导致产能利用率较
低，影响毛利率下降。在此背景下，公司自 2023 年下半年起积极
寻求转型，推行产品、客户多元化经营策略，经过近两年的调整，
公司已从依赖单一产品、单一客户的企业逐渐过渡成为产品、客户
多元化的企业，产品已涵盖前驱体、中间品硫酸盐类以及碳酸锂等
品类，客户覆盖众多前驱体、正极材料、电芯等锂电企业和金属贸易商。

2、介绍公司三季度的业绩情况

答：公司三季度的经营情况有较大幅度的转变，净利润实现了扭亏为盈，产品毛利率大多实现转正，产能利用率较去年也有所提升。三季度前驱体产品出货量环比、同比均实现了翻番，特别是高镍二元产品持续向好，在储能、机器人等领域需求增长的带动下增长较快；硫酸钴今年产销量持续增长，钴价的上涨带动了硫酸钴和前驱体产品涨价，对收入和毛利都有正面贡献。此外，公司日本技术服务项目也在三季度确认了一笔收入，共同推动了公司经营业绩的整体提升。

3、公司 NC 二元前驱体业务快速增长的原因？

答：我们跟客户较早已开展合作研发，公司从 2022 年开始已经有 NC 产品的开发，受行业定制化特性影响，每个产品及客户的开发周期较长。NC 二元前驱体其实还是属于 NCA 体系，三元材料的核心是镍钴，客户可以根据不同产品的类型和使用场景按需配比铝来调节性能，适用范围更广，今年 NC 产品增量的主要来源是机器人、储能、电动工具等对能量密度要求较高的行业。

4、公司今年碳酸锂出货量不及预期的原因？

答：今年上半年碳酸锂行业整体面临价格下行的压力，锂矿及碳酸锂市场价格整体呈现下降趋势，导致上游提锂企业普遍面临利润倒挂压力，叠加硫酸锂溶液运费占比相对较高的成本因素，公司原材料采购节奏受到了影响。公司今年主要使用回收料进行碳酸锂的生产，但回收料种类繁多，黑粉的镍钴锂金属含量、杂质各有差异，除杂提纯工艺具有一定的复杂性，在原材料数量及价格的影响下，导致产量未达预期。后续公司也会加大硫酸锂溶液的采购力度，
同时公司已筹划往碳酸锂原料端去拓展，多途径提升锂原料来源。
5、公司还会加大硫酸镍产品的产销吗？

答：硫酸镍结晶的主要来源还是 MHP（镍湿法冶炼中间品），在镍原料的采购价格系数上涨且销售空间比较低……
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