股票代码：688131 股票简称：皓元医药

转债代码：118051 转债简称：皓元转债

上海皓元医药股份有限公司

投资者关系活动记录表

（2025 年 11 月）

 特定对象调研 分析师会议

投资者关系活 媒体采访  业绩说明会

动类别 新闻发布会 路演活动

现场参观 其他（电话会议）

国泰海通证券、中信证券、泰康资产、嘉实基金、红杉资本、2025 年第三
参与单位名称

季度业绩说明会

时间 2025 年 11 月 10 日-21 日

会议方式 通讯方式、上证路演中心网络文字互动

董事长兼总经理：郑保富

董事会秘书：沈卫红

上市公司接待

财务总监：李敏

人员姓名

内审部负责人：张玉臣

独立董事：李园园

投资者关系活 一、公司介绍
动主要内容介 公司通过上海证券交易所上证路演中心以网络互动的方式召开了皓元
绍 医药 2025 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流，具体召
开 情 况 和 交 流 内 容 请 登 录 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ：
http://roadshow.sseinfo.com/）进行查阅。

问答环节情况如下：

二、互动交流

1、董事长兼总经理您好！公司 2025 年前三季度营收同比增长
27.18%，归母净利润增长 65.09%，尤其第三季度营收增速达 32.76%。作为公司战略制定者，能否拆解业绩增长的核心驱动力？是前端业务（工具化合物、分子砌块）的持续高增，还是后端 CDMO 业务的突破？未来 1-2年，公司如何平衡“规模扩张”与“利润率提升”，确保业绩的可持续性？

回答：尊敬的投资者您好，公司始终坚持长期主义理念，公司自上市前就积极推进“产业化、全球化、品牌化”的发展战略，持续打造“工具化合物和生化试剂”、“分子砌块”及“原料药和中间体、制剂”三大引擎，促进经营业绩稳健增长。公司工具化合物和生化试剂业务处于优势地位并具备较强的国际影响力，是公司业绩增长的“第一引擎”，也是公司现阶段的利润和现金流中心，持续保持了较高的收入和利润增速，竞争优势稳固；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并具备较强的定制研发能力，通过打造全球化商务团队和借鉴工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略，目前已经形成明显的品牌效应，是公司培育打造的业绩增长“第二引擎”。原料药和中间体、制剂业务是公司培育的业绩增长“第三引擎”，随着工厂产能的爬坡，业绩具有爆发式增长的空间。

2025 年前三季度，公司营业收入、归母净利润分别同比增长 27.2%、65.1%，业绩喜人，公司将继续加强“三大引擎”在技术、产品和客户间的协同共创，通过深化“前端+后端”一体化协同，全面推进提质增效，通过进一步夯实核心竞争力、提升价值创造力和风险管理能力，三个引擎共同推动公司业绩再上新台阶，力争用更好的业绩回报股东们的信任和支持。感谢您对公司的关注。

2、公司坚定推进“全球化、产业化、品牌化”战略，并在 AI 全链赋

能平台投入资源。请问目前海外业务占比多少？在欧美等核心市场的竞争力体现在哪些方面？AI 技术如何具体赋能药物研发效率？未来是否有并购或合作计划以加速全球化布局？

回答：尊敬的投资者您好，公司坚持全球化发展战略，持续增强海外市场在经营业绩中的支撑作用。目前，公司的前端工具化合物和生化试剂业务已处于优势地位并具备较强的国际影响力，海外收入占比较高；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并在海外完成了仓储物流布局，海外业务已逐步进入放量阶段。在后端业务领域，目前受产能的限制，国际市场开拓尚处于起步阶段。 公司积极关注并布局 AI制药领域，目前通过整合多种计算机辅助药物设计（CADD）和人工智能辅助药物设计（AIDD）算法，以自有的高价值海量化合物库资源为核心，推动 AI 技术与药物研发全流程及运营管理深度融合，利用 AI 算法提供化合物库定制化服务、AI 全流程赋能 CMC/CDMO 服务，并在业务场景应用中推进 AI能力覆盖，提升运营效率。

未来，公司将基于强大的化合物库资源，积极梳理并完善数据积累库，搭建“AI+药物研发”复合型人才梯队，与合作伙伴共同深耕新药研发领域，持续完善平台建设、完善数据共享与隐私保护机制，提升化合物筛选的质量和效率，构建高质量的人工智能模型，为药物研发注入动力。 公司已成立了战略投资部，不排除会通过收并购和合作的方式加大公司在国际市场的开拓。公司暂无应披露而未披露的信息，所有重大投资与并购计划请您以相关公告为准，感谢您对公司的关注。

3、作为内审负责人，如何评价公司全球化业务的内部控制有效性？例如，海外子公司如何防范税务、合规风险？针对关联交易或重大合同（如 XDC CDMO 项目），内部审计采取哪些流程确保交易公允性和风险可控？

回答：尊敬的投资者您好，公司始终将内部控制建设置于管理工作的核心。我们坚持“业务开展到哪里，内控就覆盖到哪里”的原则，通过持续优化制度流程、明确权责划分、强化信息系统治理，将风险防范措施嵌

入日常运营的各个环节。我们高度重视培育全员内控意识，并通过持续培训、专项审计与考核机制，确保内部控制的有效执行。扎实的内控体系为我们防范舞弊、提升管理效率、保障经营目标实现提供了坚实基础。感谢您对公司的关注。

4、财务总监您好！公司毛利率 49.74%（同比+4.55%），净利率
11.25%（同比+29.4%），但经营性现金流同比下滑 40.96%。作为财务负责人，如何解释盈利提升与现金流恶化的背离？是否与存货增长（如原材料备货）、应收账款周期拉长有关？未来如何改善现金流状况？

回答：尊敬的投资者您好，2025 年，公司持续深化内部管理，深挖提质增效潜力，严格控制各项成本费用，有效驱动了公司经营业绩的提升。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额实现 9,400 多万元，其中，单三季度经营活动产生的现金流量净额超 1 亿元，环比大幅转正。公司高度重视现金流管理，从预算管理、流程优化及业财融合三大维度强化资金使用效率，并建立了动态化全面预算机制，确保预算目标与业务执行的实时联动，促进资源合理配置。同时，公司深化财务与业务部门协同机制，打通数据共享壁垒，通过应收账款分级管理、库存动态监控及应付账款账期优化，强化现金流全周期管控。感谢您对公司的关注。

5、公司有息资产负债率 31.18%，财务费用占现金流均值达
132.55%，分析师提示需关注债务风险。请问是否有降杠杆计划（如资产处置、股权融资）？此外，应收账款占利润比重达 352.83%，是否面临客户回款风险？坏账计提政策是否充分？

回答：尊敬的投资者您好，目前公司的各项负债指标均处于行业健康、可控范围之内。我们有充分的信心和能力，通过优化资金配置、提升运营效率，确保利息覆盖倍数等关键指标安全，将负债率维持在合理区间。公司应收账款回款符合公司回款周期特性，公司建立了客户信用管理及回款跟踪机制，另外，公司的坏账计提政策严格遵循会计准则，充分覆盖潜在风险，相关进展和风险已披露。公司会平衡好发展与风险的关系，以审慎的财务管理为公司的长期可持续稳健发展保驾护航。感谢您对公司

的关注。

6、内审部负责人您好！公司存货周转率、应收账款周转率等运营指标是否处于行业合理区间？内部审计如何监控存货跌价风险及应收账款坏账风险？针对高研发投入（研发费用率 8.61%），内审部门如何确保研发费用的合规性与投入效率？

回答：尊敬的投资者您好，相关问题回复如下：

结合自身业务特点及存货的风险特征，公司制定了严格的存货跌价准备计提政策，分子砌块及中间体、原料药和制剂产品按照资产负债表日成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益；工具化合物除按照上述政策计提跌价准备外，基于其成品毛利率高、周转率低的风险特征，进一步按照库龄计提跌价准备。公司高度重视存货的管理，通过动态优化产品矩阵与库存结构实现周转效率的显著提升。目前前端产品种类数基本处于稳定态势，叠加国际化市场布局的加速推进以及全球供应链调拨体系的不断完善，将进一步提升公司产品周转效率。此外，为了保证产品的库存质量，公司采用三年一次复检的机制，经过复检的产品，其合格率高达 90%以上，公司也会加大这部分复检产品在后期转销力度，力争取得更好的营收和利润。公司的存货跌价准备与业务发展阶段相匹配，且对于保障公司未来营业收入的持续增长具有必要性。 应收账款管理方面，根据《企业会计准则》及公司会计政策，公司基于审慎原则，应收账款坏账计提充分，公司未来会加强应收账款的管理，加强内部控制，将坏账风险降到最低。

公司是研发驱动型企业，技术创新是公司生存和发展的核心竞争力，过去几年，公司每年研发投入占比均超 10%。基于各业务板块研发的不同环节，公司已经形成了独具特色的业务模式和持续创新机制。同时，公司内部制定有完善的考核制度及短期/长期激励制度，激发员工的创新动能，支撑公司持续紧跟技术前沿。内审部始终将公司的内部控制指标与风险控制置于核心工作地位。我们认为，健全的内控体系不仅是合规的底线，更是提升运营效率、保障资产安全、支撑公司实现战略目标的基石。我们致

力于识别控制漏洞与潜在风险，并提出具有建设性的改进方案，推动管理闭环的形成，赋能业务发展，为公司的稳健经营和可持续增长保驾护航。感谢您对公司的关注。

7、财报显示股权激励费用对净利润有一定影响。请说明当前股权激励计划的核心考核指标（如营收增速、ROE 目标）及解锁进度。若未来业绩达标，股权激励是否会成为持续利润增长的潜在压力？公司是否有市值管理计划（如回购、分红）以回馈股东？

回答：尊敬的投资者您好，公司一直高度重视市值管理相关工作，重视优质人才的培养和引进及企业文化建设，不断优化治理结构和运营流程，实施科学的人力资源制度与人才发展规划，加快对各方面优秀人才的引进和培养，着力构建高效市值管理体系。 在股权激励方面，上市后公司积极推行常态化股权激励，致力于实现公司、股东与员工携手共进、共享成果、共创未来。截至目前，已陆续开展 2022 年、2023 年、2025 年三期限制性股票激励计划及 2024 年员工持股计划多项激励计划，覆盖核心骨干和中高层管理者，紧密联结了股东、公司及员工利益，激发了团队活力和创造力，确保了团队的稳定性。

在市值管理过程中，公司坚持聚焦主业，制定了《上海皓元医药股份有限公司市值管理制度》，并详细描述了公司的市值管理策略，全力提升经营效率和盈利能力，旨在增强投资者回报。公司结合实际，通过灵活运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露及股份回购等多种方式，确保公司投资价值合理反映公司质量，为股东做好价值创造。同时，我们也将密切关注市场动态和投资者需求的变化，持续调整和优化市值管理策略，以实现公司价值的持续增长和股东利益的最大化，回报投资者的厚望与信任。感谢您对公司的关注。

8、公司核心业务涉及高壁垒的医药研发服务，独立董事如何评估管理层在技术路径选择、客户集中度、供应链稳定性等方面的风险应对能力？针对 XDC CDMO 等高投入业务，是否有独立的第三方风险评估机制？如何看待高管薪酬与公司长期业绩的挂钩情况？

回答：尊敬的投资者您好，管理层通过核心技术平台搭建、客户多元化、直销+经销的业务模式，以及全球化布局应对和分散相关风险。公司自上市以来，连续四年实现营业收入持续增长，净利润创新高，运营管理和风险管控成效显著。 公司高管薪酬与长期业绩挂钩，符合公司治理规则。同时，公司持续优化内部控制制度，完善风险评估机制。感谢您对公司的关注。

9、独立董事您好！公司 ROIC 近五年波动较大（2023 年仅
4.48%），而分析师预期 2025 年 EPS 达 1.4 元。作为独立监督者，如何看
待资本回报率的波动？是否认为当前业绩增长能支撑分析师预期？是否存在未披露的潜在风险（如技术迭代、政策变化）？

回答：尊敬的投资者您好，资本回报率（ROIC）波动与业务发展阶段相关，2025 年前三季度，公司营业收入、净利润同比大幅增长，在手订单充足，为业绩预期提供稳健支撑。公司已披露行业竞争等风险，暂无应披露而未披露的重大事项。感谢您对公司的关注。

10、董秘您好！公司市盈率（TTM）约 63.55 倍，市净率 5.95 倍，高
于部分同行。作为信息披露负责人，如何看待当前估值水平？是否计划通过投资者关系活动（如路演、反向路演）增强市场对公司成长逻辑的理解？此外，股东户数较上半年末增长 10.45%，户均持股市值提升 55%，公司如何解读筹码集中度的变化？

回答：尊敬的投资者您好，公司始终坚持长期主义理念，公司自上市前就积极推进“产业化、全球化、品牌化”的发展战略，持续打造“工具化合物和生化试剂”、“分子砌块”及“原料药和中间体、制剂”三大引擎，促进经营业绩稳健增长。公司工具化合物和生化试剂业务处于优势地位并具备较强的国际影响力，是公司业绩增长的“第一引擎”，也是公司现阶段的利润和现金流中心，持续保持了较高的收入和利润增速，竞争优势稳固；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并具备较强的定制研发能力，通过打造全球化商务团队和借鉴工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略，目前已经形成明显的品牌效

应，是公司培育打造的业绩增长“第二引擎”。原料药和中间体、制剂业务是公司培育的业绩增长“第三引擎”，随着工厂产能的爬坡，业绩具有爆发式增长的空间。

2025 年前三季度，公司营业收入、归母净利润分别同比增长 27.2%、65.1%，业绩喜人，公司将继续加强“三大引擎”在技术、产品和客户间的协同共创，通过深化“前端+后端”一体化协同，全面推进提质增效，通过进一步夯实核心竞争力、提升价值创造力和风险管理能力，三个引擎共同推动公司业绩再上新台阶，力争用更好的业绩回报股东们的信任和支持。
作为公司的董秘，我会带领团队努力确保公司的一切价值创造活动都能被清晰、准确地呈现给市场。我们将持续努力，让公司的内在价值能够得到更广泛的理解和认可，相信市场会基于充分的信息给出一个更为合理的长期定价。感谢您对公司的关注。

三、预征集问答

1、公司认为目前国内竞争环境（CDMO 业务）如何？是否有好转的
趋势？谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，从公司业务对接及经营趋势来看，我们切实感受到国内医药市场需求正逐步回暖，特别是早期研发市场需求回升更为明显。公司坚定地看好中国医药行业的发展，随着政策、技术与全球化的协同发力，我们相信中国医药产业有望在全球价值链中占据核心地位，真正实现从“制药大国”到“医药强国”的跨越。

皓元医药始终将创新作为核心驱动力，在全球多个地区设立业务运营枢纽，以“产品+服务”模式，聚焦差异化发展，致力于打造覆盖药物研发及生产“起始物料—中间体—原料药—制剂”的一体化服务平台，加速赋能全球合作伙伴实现从临床前到商业化生产的全过程高效转化。2025 年，公司坚持聚焦“工具化合物和生化试剂”“分子砌块”“原料药和中间体、制剂”三大引擎业务，持续深化产业化、全球化、品牌化战略，不断提高经营质量与效率。感谢您对公司的关注。

2、2025 年前三季度，前端生命科学试剂业务实现收入 14.5 亿元，同
比增长超 31%，其中生命科学试剂业务第三季度实现收入 5.4 亿元，同比增长超 36%。请问前端业务的趋势在未来几个季度是否会延续？还是说增速将会有所变缓？谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，公司生命科学试剂业务聚焦于科学研究的前沿进展及新药研发领域的最新动态，专注于在药物发现的早期阶段，为客户提供从毫克级至千克级的产品及技术支持，以满足客户的多样化需求。公司具备较强的定制研发能力，已经形成了一定的客户群体和市场规模，成为国内生命科学试剂细分领域较具竞争实力的参与者之一。

公司工具化合物和生化试剂业务处于优势地位并具备较强的国际影响力，是公司业绩增长的“第一引擎”，也是公司现阶段的利润和现金流中心，持续保持了较高的收入和利润增速，竞争优势稳固；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并具备较强的定制研发能力，通过打造全球化商务团队和借鉴工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略，目前已经形成明显的品牌效应，是公司培育打造的业绩增长“第二引擎”。

当前，全球及中国生命科学相关试剂市场规模持续稳健增长，国产试剂在政策、技术等因素驱动下渗透率稳步提升、替代进程不断深化，出海布局正成为行业长期发展必然选择，公司正积极把握这一时代机遇，积极保持好的发展趋势。感谢您对公司的关注。

3、公司的前后端业务的海外业务进展情况分别是怎么样的？谢谢。
回答：尊敬的投资者您好，公司坚持全球化发展战略，持续增强海外市场在经营业绩中的支撑作用。目前，公司的前端工具化合物和生化试剂业务已处于优势地位并具备较强的国际影响力，海外收入占比较高；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并在海外完成了仓储物流布局，海外业务已逐步进入放量阶段。在后端业务领域，目前受产能的限制，国际市场开拓尚处于起步阶段。 感谢您对公司的关注。

4、 2025 年前三季度，后端业务实现收入约 6 亿元，同比增长约
19%，相比前端业务增速相对稍低一些，请问未来 1 年内，后端业务的发展会处在哪个阶段？开拓商业订单阶段还是产能爬坡阶段？公司对于后端业务的发展节奏是怎么样的？谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，公司后端业务专注于高难、高技术壁垒产品开发赋能药物研发，致力于打造客户信赖的全球 CRO&CDMO 合作伙伴。上市以来，公司不断提升核心竞争力和产业化能力，陆续投建了菏泽、马鞍山、重庆、启东等产业化基地，旨在提升公司项目承接能力，打造覆盖药物研发及生产“起始物料-中间体-原料药-制剂”的一体化服务平台，更好赋能客户。截至 2025 年三季度末，公司后端小分子业务在手订单
金额达 6.3 亿元，同比增长达 50%，已连续 4 个季度实现环比正增长。在
手订单的显著增长不仅彰显了公司在后端业务领域的竞争力持续提升，也预示着未来后端业务的业绩具有很强的可持续增长潜力。感谢您对公司的关注。

5、上海、马鞍山、重庆三个生产基地的产能爬坡进展如何？目前大约多少产能利用率？谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，公司目前共有 4 个生产基地，分布在安徽马鞍山、江苏启东、山东菏泽和重庆巴南。截至 2025 年三季度末，安徽马鞍山产业化基地一期、江苏启东制剂 GMP 生产基地、重庆抗体偶联药物CDMO 基地均已投入运营，产能利用率仍处于爬坡阶段，公司正积极调整业务结构加速原料药产品的落地，重点推进 GMP 体系触发并顺利通过FDA认证。山东菏泽产业化基地正在有序建设中。感谢您对公司的关注。
6、请问公司的 ADC 项目大约什么时候能够商业化？谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，凭借在 ADC 领域多年的深耕和积累，公司在 ADC 业务小分子领域形成了较强竞争优势。同时，同时，为快速补齐ADC 大分子的研发生产能力，公司打造全球领先的“ADC 全产业链一体化抗体偶联 CDMO 平台”，构建了以上海、马鞍山、重庆为核心的“三位

一体”XDC 全方位服务体系，形成了覆盖 Payload-Linker 开发、抗体发现、偶联工艺优化至商业化生产的全链条闭环服务能力。

2025 年前三季度，公司承接的 ADC 项目数超 90 个，服务客户数量超
1200 家，并且参与了多个 BLA 项目申报，服务能力与市场影响力持续提升。目前，公司安徽马鞍山研发中心的 ADC 高活产线有 5 条。公司重庆皓
元抗体偶联 CDMO 基地于 2025 年 3 月正式投产运营，6 月已通过欧盟 QP
审计，ADC 大分子签单情况较好，目前已有项目顺利完成交付。

公司正积极有序推进重庆皓元的市场推广和项目推进进度，加快新建产能快速爬坡。关于公司 ADC 商业化项目情况等，敬请持续关注公司后续披露的相关公告。感谢您对公司的关注。

7、后端业务毛利率相比前端业务是否低不少？请问公司对于后端业务的毛利率趋势如何看待？谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，公司因新建产业化基地产能利用率仍处于爬坡阶段，同时受新工厂转固投产导致单位产品分摊的固定成本较高影响，后端业务毛利率仍比较低。对此，公司正积极调整业务结构加速原料药产品的落地，重点推进 GMP 体系触发并顺利通过 FDA 认证，提升产能利用率和海外高端产品订单承接能力，持续通过精益运营、工艺路线优化、国际市场拓展等措施积极推动后端相关工作落地，争取尽快实现后端业绩的减亏。关于公司后端业绩及经营情况等，敬请持续关注公司后续披露的相关公告。感谢您对公司的关注。

8、公司的短期借款/长期借款余额分别是 7.9 亿和 2.5 亿，在完成发行
可转债之后反而又增加了，请问原因是什么？

回答：尊敬的投资者您好，公司经中国证券监督管理委员会《关于同意上海皓元医药股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可[2024]1289 号）同意，公司向不特定对象发行 82,235.00 万元的可转换公司债券，期限 6 年，每张面值为人民币 100 元，发行数量为
822,350 手 （ 8,223,500 张 ） 。 本 次 发 行 的 募 集 资 金 总 额 为 人 民 币

822,350,000.00 元，扣除不含税的发行费用 10,612,390.15 元，实际募集资金净额为 811,737,609.85 元。本次募集资金投资项目及募集资金使用计划如下：

（1）高端医药中间体及原料药 CDMO 产业化项目（一期），投资总额 40,545.00 万元， 拟投入募集资金金额 37,307.00万元；

（2）265t/a 高端医药中间体产品项目，投资总额 13,026.00 万元，拟
投入募集资金金额 12,443.00 万元；

（3）欧创生物新型药物技术研发中心，投资总额 8,280.00 万元，拟投入募集资金金额 7,985.00 万元；

（4）补充流动资金，投资总额 24,500.00 万元，拟投入募集资金金额23,438.76 万元。

可转债募集的资金属于专款专用，发行可转债改善了长期资金状况，但随着公司业务的快速发展和国际化市场的全面开拓，公司短期资金需求依然旺盛，因此需要根据公司实际经营和项目情况适当补充短期/长期借款。

目前，公司的各项负债指标均处于行业健康、可控范围之内。我们有充分的信心和能力，通过优化资金配置、提升运营效率，确保利息覆盖倍数等关键指标安全，将负债率维持在合理区间。公司的首要目标是平衡好发展与风险的关系，以审慎的财务管理为公司的长期可持续稳健发展保驾护航。感谢您对公司的关注。

9、公司存货，余额 13.6 亿，同比+18%，增速又开始上升，公司计提
的存货跌价准备较多，这一趋势是否短期内仍然会持续？谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，公司结合自身业务特点及存货的风险特征，制定了严格的存货跌价准备计提政策，分子砌块及中间体、原料药和制剂产品按照资产负债表日成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益；工具化合物除按照上述政策计提跌价准备外，基于其成品毛利率高、周转率低的风险特征，进

一步按照库龄计提跌价准备。2025 年 1-9 月，公司计提各项资产减值准备合计 10,363.69 万元，其中，计提存货跌价准备 9,096.26 万元。存货跌价增长幅度小于存货和利润增长幅度。

公司高度重视存货的管理，通过动态优化产品矩阵与库存结构实现周转效率的显著提升。目前前端产品种类数基本处于稳定态势，叠加国际化市场布局的加速推进以及全球供应链调拨体系的不断完善，将进一步提升公司产品周转效率。此外，为了保证产品的库存质量，公司采用三年一次复检的机制，经过复检的产品，其合格率高达 90%以上，公司也会加大这部分复检产品在后期转销力度，力争取得更好的营收和利润。公司的存货跌价准备与业务发展阶段相匹配，且对于保障公司未来营业收入的持续增长具有必要性。感谢您对公司的关注。

10、公司生产基地是否还在进行欧盟 QP 认证、FDA 审计等合规性支
出？是否意味着未来管理费用还会持续上升？谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，公司正积极推进新建产能 GMP 体系触发并顺利通过 FDA 认证。近两年，公司管理费用率稳定在 10%-12%之间。未来，公司将持续聚焦精益化运营，深挖提质增效潜力，通过实施全面预算动态管理以及可支配开支的有效管控，进一步实现整体费用率的优化。感谢您对公司的关注。

11、公司 Q1-3 经营活动产生的现金流量同比还是下降，请问 Q4 是否
有所好转？公司是如何计划改善经营性现金流的？谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，2025 年，公司持续深化内部管理，深挖提质增效潜力，严格控制各项成本费用，有效驱动了公司经营业绩的提升。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额实现 9,400 多万元，其中，单三季度经营活动产生的现金流量净额超 1 亿元，环比大幅转正。公司高度重视现金流管理，从预算管理、流程优化及业财融合三大维度强化资金使用效率，并建立了动态化全面预算机制，确保预算目标与业务执行的实时联动，促进资源合理配置。同时，公司深化财务与业务部门协同机制，打通数据共享壁垒，通过应收账款分级管理、库存动态监控及应付账款账

期优化，强化现金流全周期管控。感谢您对公司的关注。

12、公司未来增长点主要在哪些板块/产品上？谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，公司始终坚持长期主义理念，自 2017 年开始推进“产业化、全球化、品牌化”的发展战略，持续打造“工具化合物和生化试剂”、“分子砌块”及“原料药和中间体、制剂”三大引擎，促进经营业绩稳健增长。公司工具化合物和生化试剂业务处于优势地位并具备较强的国际影响力，是公司业绩增长的“第一引擎”，也是公司现阶段的利润和现金流中心，持续保持了较高的收入和利润增速，竞争优势稳固；分子砌块业务已建立起高壁垒、种类丰富、结构多样的产品体系，并具备较强的定制研发能力，通过打造全球化商务团队和借鉴工具化合物积累的成功经验、管理模式及市场策略，目前已经形成明显的品牌效应，是公司培育打造的业绩增长“第二引擎”。原料药和中间体、制剂业务是公司培育的业绩增长“第三引擎”，随着工厂产能的爬坡，业绩具有爆发式增长的空间。

2025 年，公司强调“三大引擎”在技术、产品和客户间的协同共创，通过深化“前端+后端”一体化协同，全面推进提质增效，通过进一步夯实核心竞争力、提升价值创造力和风险管理能力，三个引擎共同推动公司业绩再上新台阶。感谢您对公司的关注。

13、公司将会采取什么措施来避免丢失订单甚至丢失客户风险，毛利率下降风险，新业务拓展风险？如果还有其他风险，也请告知，谢谢。

回答：尊敬的投资者您好，公司秉持长期主义理念，始终紧扣“产业化、全球化、品牌化”核心战略，以客户价值为导向，聚焦主业，积极创新，逐步完善治理体系，不断吸纳人才，通过深化“前端+后端”一体化协同，全面推进提质增效，实现公司业绩稳健增长。在毛利率改善方面，公司正积极调整业务结构，通过调整产品结构、开拓国际市场、增加高附加值新产品等措施提升毛利率，并致力于降本增效，有效做好各项费用成本的管控，积极开拓国内国际市场，保持公司业绩稳健增长，增厚公司利润，回报股东们的信任和支持。 感谢您对公司的关注。

附件清单（如 无
有）

日期 2025 年 11 月 10 日-21 日