在全球半导体产业加速演进与国产替代浪潮的双重驱动下，一批中国芯片设计公司正凭借在细分领域的深厚积累，向价值链高端坚定攀升。聚辰半导体股份有限公司（股票代码：688123）作为全球领先的存储与模拟芯片供应商，其发展路径颇具代表性。公司不仅在传统优势领域地位稳固，更通过前瞻性地卡位 VPD芯片 与 车规级存储 两大高增长赛道，构筑了清晰的长期成长逻辑。2025年前三季度业绩的强劲增长，正是这一战略转型成效的直接体现。
一、核心基本盘：业绩创同期新高，盈利能力持续增强
聚辰股份的业务基石在2025年展现出加速成长的态势，高附加值产品成为核心驱动力。
· 业绩刷新历史纪录：根据公司发布的2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入9.33亿元，较上年同期增长21.29%；实现归母净利润3.20亿元，同比大幅增长51.33%，创下历史同期最高水平。其中，第三季度单季表现尤为亮眼，营收与净利润分别为3.58亿元和1.15亿元，同比增速分别高达40.70% 和67.69%。
· 盈利能力显著提升：报告期内，公司综合毛利率较上年同期增加4.93个百分点。这主要得益于DDR5 SPD、汽车级EEPROM等高附加值产品销售占比的快速提升，有效对冲了传统消费电子业务波动的影响。
· 持续加码研发创新：公司前三季度研发投入达1.46亿元，同比增长12.62%，亦为历史同期最高，为长期技术发展储备动力。
二、成长双引擎：SPD与车规芯片构筑中期增长支柱
公司当前业绩的高增长，主要由两大核心产品线驱动，它们分别卡位了数据中心升级与汽车智能化两大黄金赛道。
· DDR5 SPD芯片：深度受益于AI浪潮
· 市场地位：聚辰股份是全球DDR5 SPD（串行存在检测）芯片的两大核心供应商之一，技术与客户壁垒极高。其DDR5 SPD芯片出货量在2025年前三季度实现快速增长。
· 增长逻辑：AI服务器对内存容量的需求激增，一台主流AI服务器通常需要部署超过20根DDR5内存模组，是传统服务器的约2倍，为SPD芯片市场注入了核心增长动力。同时，AIPC的普及及LPCAMM2等新型内存模组的推广，有望进一步打开规模巨大的PC市场空间。
· 车规级存储芯片：国产替代的领军者
· 核心优势：聚辰股份是国内唯一能够提供成熟、系列化汽车级EEPROM芯片的供应商，打破了国外厂商的长期垄断。其车规级产品已通过AEC-Q100等严苛认证。
· 业务进展：2025年前三季度，公司汽车级EEPROM芯片出货量同比快速增长。产品已成功导入包括博世、法雷奥在内的多家全球领先的汽车电子Tier1供应商，并覆盖了国内众多主流整车厂。此外，公司的汽车级NOR Flash芯片也已成功导入多家全球领先的Tier1供应商，实现协同销售。
三、未来新曲线：VPD芯片卡位AI数据中心前沿
在巩固当前增长支柱的同时，聚辰股份已前瞻性地布局了下一个潜在的增长爆点——VPD（Vital Product Data）芯片。
· 技术定位：VPD芯片是下一代企业级固态硬盘（eSSD）和CXL内存扩展模组的核心管理芯片，用于存储设备关键信息并进行管理，技术门槛和附加值极高。
· 先发优势：公司与存储巨头三星电子紧密合作，共同开发用于新一代EDSFF规格SSD的VPD EEPROM芯片，占据了显著的先发卡位优势。由于VPD与SPD的终端应用和客户高度协同，公司有望在VPD市场启动时快速导入，复制在SPD领域的成功。
· 市场前景：随着AI与大模型训练催生海量数据存储需求，全球数据中心对eSSD的需求正显著提升，这将直接带动VPD芯片的市场放量。
四、战略支撑：启动港股上市，深化全球布局
为支撑前沿技术研发与国际市场拓展，聚辰股份正积极推进资本战略升级。公司已于2025年12月30日经董事会审议通过，正式启动发行H股股票并在香港联合交易所主板上市的计划。
此次赴港上市，旨在构建多元化资本平台，为加强核心芯片技术研发、完善全球供应链与销售网络提供资金支持，从而加速公司的全球化战略落地。
五、总结与展望
综上所述，聚辰股份的成长叙事已清晰地从过去的“消费电子周期”转向“数据中心（DDR5 SPD & VPD）+ 汽车电子（车规级存储）”的双轮驱动新周期。2025年前三季度的业绩高增，验证了其产品结构升级与战略布局的正确性。
多家券商对公司前景表示看好。例如，西部证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.50亿、6.32亿和8.67亿元。
其未来的核心观察点在于：
1. VPD芯片的先发优势能否顺利转化为大规模的订单落地，从而在AI数据中心产业链中占据关键一席。
2. 车规级产品能否在快速增长的全球汽车供应链中持续放量，巩固其国产替代领导者的地位。
3. 公司的技术研发与全球化资本运作，能否持续支撑其在高端赛道保持领先竞争力。
在半导体国产化的长远背景下，像聚辰股份这样已在细分赛道建立优势，并成功向高端应用领域进行战略延伸的公司，其发展路径值得持续关注。
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免责声明：本文内容基于聚辰股份公开的法定报告（2025年第三季度报告、相关公告）及权威财经媒体信息撰写，旨在进行客观业务分析。文中提及的所有数据及事实均有公开来源支撑，但文章内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。投资者据此操作，风险自担。
