“人民币资产正在重估” vs “升值过快或加剧资本外流风险”

“当前人民币对美元汇率已升破7.07，创2023年10月以来新高。”
“但部分出口企业反馈，订单价格竞争力正被快速侵蚀。”

人民币汇率强势上行，创一年新高

人民币兑美元汇率近期显著走强，升至7.07附近，较2024年4月低点7.43累计升值近5%，为2023年10月14日以来最高水平。本轮升值的直接驱动因素是市场对美联储2025年12月降息预期升温，概率升至约80%，推动美元指数回落。更深层次支撑来自中国经济基本面韧性显现：中美贸易关系缓和降低外部不确定性；出口企业季节性结汇需求增强，叠加人民币升值预期加速结汇行为；三季度以来治理无序竞争政策初见成效，核心通胀与PPI企稳，缓解市场对持续宽松货币政策的担忧。

股市短期获提振，行业影响呈现分化

多份分析指出，人民币兑美元汇率走强对股市整体形成短期支撑，吸引外资流入并推高股指。人民币升值预期带动国际热钱流入A股，尤其蓝筹股与金融股获得增量资金青睐；2025年11月26日离岸人民币升破7.08关口，创一年新高，同期A股市场反应积极；2024年9月降准后A股三大指数单日涨幅均超3%，显示汇率稳定为货币政策操作腾出空间。

行业层面影响显著分化。航空业受益于47%的美元债务成本下降，财务压力减轻；造纸业原材料进口依赖度达70%，人民币升值有效降低采购成本；而电子、纺织等出口导向型行业则面临产品国际定价竞争力削弱带来的盈利压力。

支撑人民币走强的核心因素包括：美联储降息预期升温，2025年9月降息25个基点概率上升，美元指数跌至100以下；中国前10个月银行结售汇顺差达809亿美元，强劲出口提供坚实外汇需求基础；央行通过中间价引导和离岸流动性管理释放明确维稳信号。

总体来看，人民币升值将实质性改善财政资产负债表，提升上市公司外币计价资产价值，并增强中国市场对外资吸引力。历史数据显示，2017-2018年及2020-2021年人民币升值周期中，A股均处于牛市阶段，表明汇率上行与股指上涨存在正向关联。随着中国经济稳中向好趋势明朗，人民币对一篮子货币亦呈升值态势，有望推动中国资产价格重估，开启A股核心资产估值修复进程。

相关题材活跃，融资资金聚焦科技制造主线

在人民币升值背景下，具备海外业务布局或进口成本优势的企业关注度上升，科技与高端制造类标的融资活跃度明显提升。

思林杰（688115）专注于工业自动化测试与智能检测设备，覆盖消费电子、汽车电子等领域。11月24日融资买入353.25万元，融资余额达1.13亿元，占流通市值比例超2.90%，处于历史高位。11月25日公司与北京航天天盾签署深化战略合作协议，拟在人工智能及物联网领域推进新业务布局，董事长周茂林强调将强化科技创新与产业链协同。

蓝盾光电（300862）主营环境监测与气象观测仪器，广泛应用于环保、气象等行业。11月27日获融资买入888.86万元，融资余额达3.11亿元，占流通市值比重超7.93%，连续多日维持在历史80%分位以上。截至11月20日股东户数为14,600户，筹码集中度稳定。公司已澄清主营业务暂未涉及6G领域。

罗博特科（300757）为高端光伏与半导体自动化设备制造商，其子公司ficonTEC布局光通信与硅光模块高精度耦合设备，可应用于OCS技术路线，已完成技术迭代适配更高速率需求。11月27日融资买入1.08亿元，融资余额达22.92亿元，占流通市值比例7.52%，两融总规模突破23亿元，交易热度居前。

华东重机（002685）转型聚焦GPU芯片赛道，已收购并增资厦门锐信图芯科技有限公司至持股43.18%，成为单一最大股东。锐信图芯官网披露已实现一款GPU产品量产。11月27日融资买入1.02亿元，融资余额升至7.11亿元，占流通市值比例达8.63%，创历史新高，杠杆资金加速建仓迹象明显。

光智科技（300489）主营红外热成像与激光器件材料，如碲锌镉晶体等，用于安防、航空航天等领域。近期发布2025年第二期限制性股票激励计划草案，拟授予不超过835万股，授予价格21.02元/股，激励对象不超过430人，有效期最长38个月。11月25日公告确认无逾期担保或为控股股东提供担保情形，财务结构稳健。