4月24日，金山办公（688111）发布2025年一季报。报告期内，金山办公营收13.01亿元，同比增长6.22%；归母净利润4.03亿元，同比增长9.75%。其营收增速，创下公司2019年11月上市以来新低。

　　一季报公布当天，金山办公股价大跌6%，一天之内市值蒸发超80亿元。显而易见，市场对这份季报并不看好。

　　金山办公是一家办公软件和服务提供商，旗下主要包含WPS office、WPS 365等产品。Choice数据显示，2019年-2021年，公司营收增速分别为39.82%、43.14%和45.07%。从2022之后，金山办公营收增速开始放缓。Choice数据显示，2022年至2024年，公司营收增速分别为18.44%、17.27%和12.4%。

　　2024年，金山办公营收主要来自WPS个人业务、WPS 365业务和WPS软件业务，三类业务营收分别为32.83亿元、4.36亿元和12.68亿元，增速分别为18%、149.33%和-8.56%。

　　2025年一季度，金山办公的营收和净利润增速进一步放缓：营收和归母净利润分别为13.01亿元和4.02亿元，同比分别增长6.22%和9.75%。报告期内，WPS个人业务收入达8.57亿元，同比增长10.86%，贡献了近三分之二的总营收。WPS 365业务表现抢眼，录得1.51亿元收入，同比增长高达62.59%。WPS软件业务收入2.62亿元，同比下降20.99%。公司将这一下滑归因于"信创2025年新的采购流程影响"。

　　在一季报公布同时，金山办公还公布了一份股权激励计划，按照不低于5折价向管理层和核心骨干进行限制性股票激励，本次激励主要考核营业收入增速和核心产品WPS365的收入增速，对于未来，金山管理层调高了WPS收入增速预期，但没有涉及盈利的考核。

　　根据公告，本激励计划拟向激励对象授予不超过346万股限制性股票，其中第一类不超过46万股，第二类激励对象授予不超过300万股。上述拟授予激励股票中，首次授予279.1万股，预留股份为66.9万股。第一类激励对象为159名核心管理人员、技术骨干，第二类激励对象为38名核心技术管理人员、技术骨干。

　　本次限制性股票的授予价格为不低于151.46元，相当于股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价302.91元/股的50%。不过，公司表示，以控制股份支付费用为前提，届时授予公司董事会以授予日股票收盘价为基准，最终确定授予价，但不得低于151.46元/股。

　　按照公告日前一日302.91元/股的价格，346万股的股票市值超过10亿元，一旦达成条件，这些激励对象可以不低于151.46元/股价格买入，其中的差价也以数亿元计。

　　面对收入增速的放缓，此次股权激励计划只考核收入不考核利润。其中，对于授予数量较多的第二类限制性股票，对未来5年进行收入考核，达标后分别按照10%、10%、30%、10%和40%解禁，此外还对收入占比较低的WPS365业务设置了营收考核。