短短两个交易日股价暴涨35%，总市值冲上593亿元，东芯股份（688110）突然站上风口。但就在市场热议其参股的上海砺算科技签下大额GPU芯片订单之际，公司却在11月27日晚间紧急澄清：所谓“订单”并不存在，目前仅签署了一份战略合作框架协议，尚未产生任何实际收入。

  事情的起因是近期有投资者在社区传播消息称，砺算科技已于11月25日与某云计算服务商签订首批GPU采购协议，规模达数千万元，用于智算中心国产化替代项目。这一消息迅速点燃市场情绪，推动东芯股份连续大涨。然而，公司随即发布公告回应称，上海砺算确实与一家国内领先的云计算企业签署了《战略合作框架协议》，合作方向集中在国产云桌面、AIPC、云渲染和数字孪生等领域，但具体业务仍需后续另行签约，当前并无实质性订单落地。

  值得注意的是，东芯股份今年9月才以约2.11亿元增资上海砺算，持股比例达35.87%，采用权益法核算，并未纳入合并报表。这意味着即便未来砺算真有业绩兑现，对东芯的利润贡献也较为间接。而从基本面来看，东芯自身尚处于亏损状态——2025年第三季度净利润为-3521.58万元，前三季度累计归母净利润亏损达1.46亿元，全年预计仍将亏损。

  我看了眼龙虎榜数据，更觉得这波行情有点“虚火”。高盛上海浦东大道、国泰海通总部等席位频繁出现在买卖双方榜单中，典型的游资快进快出操作。两日成交总额高达140亿元，明显放量，说明资金更多是在炒预期、炒概念，而非基于当下业绩支撑。

  说实话，我对这种纯粹由消息驱动的炒作保持警惕。虽然国产GPU替代确实是大趋势，东芯布局“存算联”一体化也有战略前瞻性，但现实是，全球独立显卡市场仍被英伟达和AMD牢牢主导，国产厂商无论在技术积累还是生态建设上都差距明显。砺算的首款自研GPU“7G100”目前还处在送样测试阶段，离规模化商用仍有距离。

  所以在我看来，这轮上涨更像是市场情绪的一次集中释放。投资者追捧的背后，是对国产算力自主可控的美好想象。但投资终究要回归基本面。东芯能否真正走出亏损、车规级存储芯片能否突破、砺算的GPU能不能打开市场，这些才是决定它未来走势的关键变量。眼下这场热闹，或许只是故事的开头，而不是结局。