东芯股份前三季亏损扩大，单季却现回暖信号。
2025年第三季度，东芯股份实现营收2.3亿元，同比增长27.03%，归母净亏损3521.58万元，相比去年同期减亏超400万元。前三季度累计营收达5.73亿元，同比增长28.09%，但净亏损为1.46亿元，较上年同期的1.30亿元有所扩大。这一组数据背后，是行业景气度回升与公司战略投入并行的复杂图景。
从经营表现看，积极信号明显。毛利率提升至26.64%，同比增加10.57个百分点，主因是半导体设计行业复苏、下游需求回暖以及产品价格上调。公司在SLC NAND Flash、NOR Flash和DRAM等核心产品线上均出现量价齐升趋势，尤其车规级产品已通过AEC-Q100认证并在多款车型量产，成为高附加值的增长引擎。同时，合同负债大幅增长，显示客户预付款增加，订单能见度提高。
但盈利压力依旧突出。尽管营收增长、毛利改善，公司仍未走出亏损区间。主要原因有三：一是持续高强度研发投入，第三季度达5706.78万元，同比增长9.31%，主要用于存储芯片制程升级和可靠性提升；二是Wi-Fi 7芯片尚在研发阶段，尚未形成收入贡献；三是对外投资砺算科技带来的1583.63万元投资亏损，直接拖累当季利润。
有意思的是，虽然基本面仍在“烧钱”阶段，资本市场却早已给出乐观预期。年初至今，东芯股份股价涨幅超过三倍，反映出市场对其“存、算、联”一体化战略布局的高度认可——尤其是切入GPU赛道的投资动作，打开了长期想象空间。砺算科技首款GPU已完成流片并进入客户测试阶段，若未来顺利导入市场，有望与东芯的存储业务形成协同效应。
我的看法
说实话，东芯股份现在就像一个正在冲刺转型期的运动员，跑得越来越稳，但还没冲过终点线。我看好它的技术积累和战略方向，尤其是在车规级存储领域的先发优势，这是一条高壁垒、长周期但确定性极强的赛道。而Wi-Fi 7和GPU的布局，虽短期难见效，却是构建全栈能力的关键落子。
不过也要清醒看到，第四季度至关重要。去年全年亏损1.67亿元，今年前三季已亏1.46亿，意味着Q4必须显著收窄亏损甚至扭亏，才可能实现全年业绩同比改善。能否兑现，取决于新产品放量节奏和成本控制能力。
总的来说，东芯股份正处于“黎明前的爬坡段”。如果你是短线交易者，需警惕盈利兑现不及预期的风险；但如果是中长期投资者，当前的亏损不妨看作是通往更大市场的入场券。
