1⃣DRAM与NAND开启全面涨价通道，下半年有望持续。
DRAM方面，3Q25 DRAM合约价大幅上涨：消费级DDR4涨85–90%，PC DDR4与LPDDR4X均涨38–43%，服务器DDR4涨28–33%，LPDDR5X涨10–15%，主因原厂减产旧制程、转向HBM及先进节点导致供应紧张。
近日，三星通知大客户第四季度DRAM类LPDDR4X、LPDDR5/5X协议价格预计上涨15%-30%以上。NAND类eMMC/UFS协议价格预计涨幅5%-10%。D4相关产品2026年产能预计只有2025年的20%。美光于9月12日通知渠道全线产品涨价20%-30%，并暂停DDR4/DDR5/LPDDR4/LPDDR5报价一周，主因客户预测需求出现严重供应短缺。从美光渠道了解到此次涨价潮预计持续到2026年第二季度。
NAND方面，闪迪于9月4日宣布全渠道消费类产品涨超10%；企业级SSD需求强劲，价格同步上扬。
2⃣关注端侧及AI服务器需求增长，推动存储需求持续上行。
关注Meta等AI眼镜新品催化及产品规格升级；端侧AI硬件拉动存储升级，AI眼镜、AI PC等终端渗透率加速，推动存储容量与ASP提升。
数据中心驱动企业级存储：AI训练与推理需求拉动数据中心扩容，企业级SSD和高速DRAM（如DDR5 RDIMM）采购量激增。国内云厂商如阿里资本开支同比增80%以上。关注国产公司企业级SSD进展。
3⃣我们认为，存储行业正处于上行周期。原厂持续减产控供、旧制程退出，叠加渠道与模组库存低位，供需错配推升合约价连续上行，下半年涨价有望持续。建议关注受益于存储价格上涨的原厂及具备库存优势的模组厂，下半年关注端侧/企业级SSD/自研主控等芯片/HBM产业链进展及机遇。
相关公司：
存储芯片：兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份
存储模组：江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创
