品茗科技最近火了，但这次不是因为新产品发布或业绩暴增，而是因为它太“妖”了。从2025年9月25日到11月26日，短短两个月内，股价累计上涨255.54%，盘中最高冲至182.48元/股，收盘报174.5元，总市值达138亿元。这一涨幅远远甩开了科创综指、科创50和同行业指数。更关键的是，公司接连触发两次异常波动和两次严重异常波动，不得不在近两个月内连发四次风险提示公告。

  而就在11月26日晚间，公司再度发布公告，明确提醒：如果股价继续这么疯涨下去，可能会申请停牌核查，股票也可能被上交所重点监控，甚至部分异常交易账户会被暂停交易。这不是吓唬人，是真有可能发生的监管动作。

  从基本面来看，品茗科技主营建筑信息化软件，也就是为建筑项目提供数字化管理工具，覆盖施工准备到竣工验收全过程。这类业务本身毛利率高，加上成本控制得当，今年前三季度净利润同比飙升了267.4%，达到4843万元，虽然营收只微增3.8%到2.88亿元。但即便如此，也撑不起当前437倍的静态市盈率——要知道，整个软件和信息技术服务业的平均静态市盈率才69倍出头。

  而且，公司的外部流通盘其实很小。截至11月26日，大股东莫绪军及一致行动人合计持股约63%，剩下可交易的股份仅占37%。这意味着少量资金就能撬动股价大幅波动，也增加了被炒作的风险。

  我注意到，公司在9月25日曾披露过一次协议转让股份的消息，受让方承诺18个月内不减持，36个月内不谋求控制权，但这更像是稳定市场的安排，并未带来实质性的经营变革。除此之外，公司自查也确认没有应披露未披露的重大信息，媒体也没有爆出什么新概念或合作项目。

  所以在我看来，这波行情更像是典型的“情绪驱动型”炒作。尤其是在当前市场偏好小盘成长股的背景下，叠加部分游资借题发挥，把一只基本面平稳的行业软件公司炒成了“妖股”。

  问题是，当股价严重脱离基本面、估值远超行业水平、监管风险逐步逼近时，普通投资者还跟得上去吗？我不否认短期内仍有资金愿意博弈下一个涨停，但我更相信，理性终将回归。对于品茗科技来说，现在最需要的或许不是更高的股价，而是一次冷静下来的重新审视。