“我们正在审查对华出口高端AI芯片的政策选项。”
“未来两个季度，我们在华AI芯片收入将归零。”
美拟松绑H200出口，英伟达命运悬一线
据路透社11月21日报道，特朗普政府正内部讨论是否批准英伟达向中国出口H200人工智能芯片。该芯片基于Hopper架构，性能约为目前对华允许出口的H20芯片的两倍，但低于最新Blackwell架构的B200芯片。美国商务部已启动对出口限制调整的审查，但最终决定尚未达成。英伟达CEO黄仁勋近期多次强调中国市场重要性，并透露受现行出口管制影响，公司未来两季度在华AI芯片销售额将归零。
政策摇摆牵动全球算力格局
美政府考虑允许英伟达对华出售H200芯片将显著影响股市，特别是英伟达及相关产业链企业的股价。英伟达股价短期可能因恢复对华销售预期而上涨，消息公布当日其股价由跌转升2%至184.29美元，历史数据显示H20芯片解禁时股价当日曾大涨4%。中国云计算公司及半导体封装测试企业将受益于H200芯片的销售增长，带动相关板块股价上升。同时，AMD等竞争对手可能因市场份额受挤压而面临股价压力，此前H20芯片禁售期间AMD市值曾下跌约7%。
H200芯片的性能优势和中国市场的需求是其对股市产生影响的关键因素。H200芯片性能是H20的两倍，推理速度较前代提升近2倍，市场需求强劲。中国市场占英伟达2024年收入的171亿美元，其中H20芯片采购意向订单高达160亿美元。英伟达CEO黄仁勋强调中国市场对公司全球竞争力的重要性，敦促稳定贸易关系。若H200出口获批，将直接缓解中国AI算力缺口，但也可能延缓国产替代进程；反之，中国政府已采取更严格的替代政策，如限制使用英伟达特供版芯片，推动华为昇腾等国产方案发展。
国产替代主线再受关注：晶晨股份获资金密集布局
这一事件与国产AI芯片替代主题密切相关，涉及核心标的包括晶晨股份（688099.SH）。
晶晨股份是AI芯片领域核心标的，主营多媒体智能终端SoC芯片，产品广泛应用于智能电视、机顶盒、AI音视频等场景，属于国产AI芯片重要力量。近期获ETF资金持续加仓，11月20日当日ETF资金净流入4548.15万元，3日累计净流入5726.05万元，5日累计净流入达1.12亿元，显示机构资金积极布局。
融资客同步加速进场，11月18日融资买入4.61亿元，连续两日融资买入额增长率超50%，当前融资余额达11.29亿元，占流通市值比例为2.99%，表明杠杆资金对后市看好。
重仓该股的ETF中，科创AIETF（588790）持仓占比达5.93%居首，申购资金净流入251.68万元；科创50ETF（588000）当日申购净流入最多，达1182.49万元，反映主流科技类ETF持续吸筹。
