3.2亿元大单突然告吹，京源环保子公司合同终止引爆市场关注！这笔原本预计贡献超三成年度营收的算力项目戛然而止，虽未影响已确认业绩，但未来增长预期被直接削弱，投资者不得不重新评估这家传统水处理企业的转型前景。

合同终止细节：无责解约，收入落空

根据公司2025年9月27日公告，全资子公司京源云计算与客户R公司签署的算力集群建设项目承包合同正式终止。双方因部分条款履行标准存在理解差异，叠加外部客观条件限制，项目未能按计划推进，经协商后和平解约，互不追责。原合同包含软硬件供货、系统集成及运维服务，约定在2025年内一次性确认收入约3.2亿元，五年运维服务分摊约283万元，合计约3.23亿元。中证鹏元确认，该合同尚未实际履行，因此不会影响当前财务报表，但这一笔可观的未来收入将不再纳入公司业绩预期。

转型业务受挫，评级维持稳定

值得注意的是，云计算服务并非京源环保的传统主业，而是其从工业水处理向新兴领域拓展的重要尝试。公司在电力、化工等行业拥有深厚积累，近年来试图通过新业务寻找第二增长曲线。此次重大合同终止，无疑给转型之路蒙上一层阴影。不过，中证鹏元在2025年10月17日的跟踪评级中明确表示，综合考量公司主体信用状况，维持其主体信用等级为A，评级展望稳定，“京源转债”信用等级同样维持为A。评级机构指出，尽管需持续关注新业务进展，但传统水处理基本面仍具支撑。

从市场反应看，2025年10月中旬以来，公司融资余额呈现小幅回落趋势，由6117万元逐步降至5853万元左右，显示部分杠杆资金趋于谨慎。但整体两融余额仍处于历史较高分位，说明市场分歧犹存。投资者正在权衡：一次非主营业务的合同终止，是否会影响对公司长期技术实力与行业地位的根本判断？目前信息有限，还需观察后续订单获取能力与现金流表现。