2025年是“十四五”规划收官之年。

　　回望这五年，科创板从制度创新的“试验田”到“硬科技”企业聚集地，在“十四五”期间完成了一次关键蜕变。

　　近日，上交所发布“十四五”改革发展情况回顾，一组数据清晰勾勒出科创板的五年蜕变：沪市科技创新公司数量占比从32%升至41%，市值占比从27%升至32%，新上市公司中近七成为科技创新企业。

　　“十四五”时期，监管层全力推进“科创板八条”“科创成长层1+6”等改革政策落实落地。

　　从集成电路到生物医药，从高端装备到人工智能，科创板重点产业链已形成示范和集聚效应，正成为培育新质生产力的重要土壤。

　　含“科”量不断提升

　　今年11月5日，科创板将迎来宣布设立七周年。

　　作为服务国家高水平科技自立自强、培育新质生产力的重要阵地，五年来，一批技术领军企业在科创板汇聚成势。

　　截至2025年10月26日，科创板上市公司数量合计达到589家，IPO募集资金9257亿元，再融资募集资金1867亿元，合计超1.1万亿元。

　　科创板重点服务的性新兴产业与新质生产力发展方向高度契合，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业公司占比超八成。

　　以集成电路为例，科创板集成电路上市公司约120家，涵盖芯片设计、制造、封测、设备、材料、软件等产业链各环节，汇聚了中芯国际、中微公司、沪硅产业等主要行业龙头，逐步形成链条完整、协同创新的发展格局，推动提升了我国集成电路产业的自主化水平。

　　“我们一直在高端半导体设备领域深耕发展，在2022年上市时，公司业务初具规模，尚处于未盈利状态。上市后，借助科创板平台与资本市场的大力支持，公司步入了发展的快车道，在上市首年即实现盈利，且盈利能力持续增强。”拓荆科技（688072.SH）董事长吕光泉对21世纪经济报道记者表示。

　　在科创板的强力支撑下，沪市集成电路、生物医药、高端装备和新能源等产业公司数量较“十三五”同比接近翻番。

　　五年来，沪市公司研发投入从0.64万亿元升至1.07万亿元，增幅66%，已占全国企业研发投入规模的近4成。其中，科创板公司累计形成专利12万项，研发强度中位数12.6%，持续领跑A股各板块。

　　以2024年为例，科创板公司坚持创新驱动发展，持续加大创新要素投入力度，全年研发投入总额达到1680亿元，是板块净利润的超3倍。

　　据统计，35家科创板公司在细分行业或单项产品上排名全球第一，124家公司排名全国第一，196家公司排名全球或全国前五。379家公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录。

　　配套制度引“活水”

　　“十四五”时期，科创板制度创新层出不穷，包容性显著增强。

　　近年来，“科创板八条”“并购六条”以及“1+6”改革配套制度持续“引活水”，为处于不同阶段的公司提供精准滴灌。

　　“十四五”期间（截至10月26日），科创板新增上市公司376家，其中，37家未盈利企业、6家特殊股权架构企业、4家红筹企业、13家适用第五套标准。

　　已有22家上市时未盈利企业在上市后实现盈利，比例超4成。20家第五套标准上市企业中，已有19家第五套公司自研的45款药品/疫苗获批上市，其余1家公司产品上市申请已获受理；16家公司营收超过1亿元，其中4家公司营收超过10亿元。

　　此外，科创板精简优化再融资发行条件，缩短审核及注册时限，建立小额快速融资制度，大大提高了公司融资的便利性，同时还明确提出探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，支持科创板上市公司再融资募集资金用于研发投入。

　　例如，迪哲医药在推动舒沃替尼和戈利昔替尼获批基础上，适用再融资“轻资产、高研发投入”标准，募得18.48亿元，其中10.4亿元投入研发，将为前述新药全球临床提供资金，为相关产品走向国际市场蓄力。

　　并购重组方面，科创板完善重组认定标准，调整发行股份购买资产的定价机制，作出更市场化的制度安排，涌现出不少收购优质未盈利企业、跨境并购等创新型案例。

　　较典型如芯联集成通过“股份+现金”方式收购未盈利标的芯联越州72.33%股权的交易，是“科八条”发布后率先落地的新披露并购重组项目，交易后，芯联集成有望成为国内首家实现规模量产的8英寸SiC MOSFET企业。

　　中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊认为，新“国九条”“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策密集释放积极信号，强化对企业科技创新等的支持。随着制度规则的不断完善和政策导向的持续强化，并购重组等政策将在推动资本市场优化资源配置、促进产业转型升级、支持头部企业高质量发展方面发挥更大作用。

　　畅通“科技-产业-资本”良性循环

　　“十四五”期间，科创板对于畅通“科技-产业-资本”循环，促进创新链、产业链、资金链、人才链融合，也发挥了重要作用。

　　在吸引人才方面，科创板激发了科技人才创新创业热情。超6成科创板公司的创始团队为科学家、工程师等科研人才或行业专家，近3成公司实际控制人兼任核心技术人员，近3成公司实控人拥有博士学位，近4成科创板上市公司与高校、科研院所建立合作关系，激发全社会创新活力。

　　在引导资金方面，科创板带动形成了“投早、投小、投硬科技”风气，约9成科创板公司在上市前获得创投机构投资。

　　在二级市场投资方面，科创板已形成了由宽基、主题、策略等指数构成的指数体系，截至7月22日，指数数量已达到29条，境内外跟踪科创板指数的产品达到161只，合计规模近2600亿元。

　　在增强投资者回报方面，科创板公司践行“以投资者为本”理念，多种方式与投资者共享发展成果。科创板2024年1月率先提出“提质增效重回报”倡议，有509家公司披露提质增效重回报行动方案，占比近9成。超6成公司推出2024年度现金分红方案，年度累计分红总额388亿元，超290家公司现金分红比例超过30%。

　　随着“十四五”规划收官在即，“十五五”新征程的号角即将吹响。资本市场将继续以更深层次的改革开放，塑造一个活力奔涌、韧性更强的健康生态，把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的地位。

　　章俊分析，展望“十五五”，一级市场方面，有关部门将通过完善长期资本制度安排，引导市场化投资机构提升投资耐心，共同破解科技创新企业在“投早、投小、投长期、投硬科技”等方面的结构性融资难题。二级市场方面，将完善“长钱长投”制度体系，着力打通社保、保险、理财等中长期资金入市的堵点和卡点。同时，推进公募基金改革，形成资本市场稳定发展的关键力量。