近日，迈威生物发布2025年度业绩快报，公司实现营业总收入6.63亿元，同比增长231.62%；归属于母公司所有者的净亏损为9.7亿元，较上年同期有所收窄。尽管亏损持续收窄，但研发投入居高不下、依赖授权交易、资金流动性承压等问题，导致迈威生物深陷“烧钱”突围战。

　　营收高度依赖授权交易

　　作为一家全产业链布局的创新型生物制药企业，迈威生物专注于肿瘤相关和年龄相关疾病领域，核心产品聚焦抗体和重组蛋白类药物，自2022年登陆科创板以来，始终处于持续投入的发展阶段，2022年至2025年上半年累计亏损已超36亿元，而同期累计营收仅4.57亿元，盈利拐点尚未显现。

　　在最新的业绩快报中，迈威生物表示，营收大幅增长主要得益于两大板块的拉动：一方面，公司与齐鲁制药有限公司、DISCMEDICINE,INC.的授权许可合同确认大额收入；另一方面，核心药品销售收入稳步提升。此前公布的半年报显示，药物方面，地舒单抗（迈利舒）表现突出，2025年上半年销售收入达9954.07万元，同比增长51.59%，已成为公司营收的核心支柱，其适应症拓展也在持续推进。

　　亏损虽有所收窄，但迈威生物的财务指标仍面临较大压力。业绩快报显示，2025年迈威生物归属于母公司的所有者权益减少77.78%，归属于母公司所有者的每股净资产减少77.61%，加权平均净资产收益率较上年同期减少48.77个百分点。

　　迈威生物披露，其核心原因系随着公司投入大量资金用于新药研发管线持续推进，多个创新药物处于关键试验研究阶段，整体研发投入保持较高水平，以及随着商业化进一步拓展增加，营业成本及销售费用相应增加，导致归属于母公司的所有者权益、归属于母公司所有者的每股净资产及加权平均净资产收益率减少。

　　目前，迈威生物拥有14个在研品种，多个创新药物处于关键试验研究阶段，研发投入始终维持高位，2022年至2025年上半年，公司累计研发投入超27亿元。

　　此外，迈威生物的收入高度依赖于授权交易。2025年三季报显示，单季度实现营业总收入5.66亿元，同比大幅增长301.03%，主要得益于授权许可收入的集中确认；而四季度营收回归常态，仅0.97亿元。

　　港股上市谋资金

　　迈威生物曾表示，如果其未能及时通过计划的融资渠道获得足够资金用于营运支出，将可能有短期的流动性风险，继而影响研发等。资金压力之下，推动H股上市成为迈威生物缓解流动性、保障研发持续推进的关键举措。2025年1月6日，迈威生物首次向香港联交所递交上市申请，明确融资目的是提升流动性，保障核心产品研发的持续推进。

　　就在上市进程关键节点，2025年5月10日，迈威生物披露董事长兼总经理刘大涛因涉嫌短线交易被证监会立案调查。刘大涛作为公司董事、总经理，在2022年1月18日迈威生物上市至2022年7月18日期间，使用周某证券账户买入“迈威生物”976567股，合计成交约1929.77万元，累计卖出“迈威生物”634265股，合计成交约1388.36万元。刘大涛因此被监管部门给予警告并罚款60万元。

　　尽管迈威生物表示，本次事项系对刘大涛个人的调查，不会对公司日常经营活动产生重大影响，但公告披露后的第一个交易日（2025年5月12日），迈威生物股价下跌10.96%。

　　在首次港股招股说明书满6个月失效后，迈威生物并未放弃，于2025年8月29日重新递交上市申请。2025年11月21日，迈威生物收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，拟发行不超过6266.46万股境外上市普通股，计划在香港联合交易所上市。不过，公司也提示，本次H股上市仍需取得香港证券及期货事务监察委员会和香港联合交易所有限公司等相关机构的批准，存在一定不确定性。

　　未来，迈威生物能否借助港股上市缓解资金压力，实现研发投入与商业化回报的良性循环，仍有待市场进一步检验。