近日，株洲华锐精密工具股份有限公司（688059.SH，以下简称“华锐精密”）披露向特定对象发行股票发行结果及上市公告，公司实际控制人之一、董事长兼总经理肖旭凯全额认购本次发行股份，募集资金净额1.97亿元用于补充流动资金及偿还贷款，限售期36个月。

　　《中国经营报》记者注意到，2025年以来，华锐精密业绩呈现营收与净利润双增态势，但增长背后暗藏结构性问题也不容忽视。截至今年前三季度，华锐精密实现营业收入7.71亿元，同比增长31.85%；扣非净利润1.36亿元，同比增幅79.83%。但毛利率相比前两年有所下滑，此外激增的应收款项也让外界瞩目。

　　实控人增持

　　公告显示，本次定增发行价格为31.21元/股，发行数量640.82万股，募集资金总额约2亿元，扣除发行费用后实际净额1.97亿元。发行对象仅为公司实际控制人之一肖旭凯，资金来源是自有及合法自筹资金现金认购。根据保荐书披露，肖旭凯的认购资金部分来自借款，其计划通过经营性收入、股票分红或减持已解禁股份等方式偿还。而公司所募资金将用于补充流动资金、还贷。

　　定增前，肖旭凯、高颖、王玉琴组成的一致行动人合计控股38.49%；定增后，这一比例升至42.71%，控制权进一步巩固。公司总股本将从8715.99万股增至9356.82万股。其中，肖旭凯个人直接持股从5.81%跃升至12.26%，成为公司第一大股东，而鑫凯达、华辰星等关联持股平台仍分别持有11.82%、11.31%股份。

　　随后，华锐精密披露“华锐转债”（转债代码：118009）转股价格调整暨转股停牌相关公告。公告称，因公司此前向特定对象发行股票的新增股份已完成登记，导致总股本发生变化，根据证监会相关规定及公司可转债募集说明书条款，需相应调整转股价格。本次调整前，“华锐转债”转股价格为64.79元/股，调整后为62.49元/股。“华锐转债”于11月26日停止转股一天，调整后的转股价格自11月27日起正式生效，当日起恢复转股业务。

　　应收款项激增

　　2025年以来，华锐精密业绩呈现营收与净利润双增态势，但增长背后暗藏结构性问题也不容忽视。

　　有关数据显示，今年前三季度，华锐精密实现营业收入7.71亿元，同比增长31.85%；扣非净利润1.36亿元，同比增幅79.83%。公司方面披露称，业绩增长原因是下游需求回暖，同时产品性能不断提升，品类日趋完善，产销量提升，以及股权激励计划结束后不再产生相关费用的影响。

　　在盈利能力方面，前三季度华锐精密毛利率为39.52%，较去年同期的39.64%微降0.12个百分点。不过，华锐精密的毛利率相比2022年的48.85%和2023年的45.47%有所下滑。

　　相比收入、利润的增长，华锐精密今年前三季度经营现金流净额为1.85亿元，同比增3771.09%。华锐精密在三季报中表示，主要是因为报告期内销售商品、提供劳务收到的现金增加及购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。

　　不过记者注意到，相比7.71亿元的营收，其经营活动现金流流入约为4.39亿元，其中销售商品、提供劳务收到的现金仅为4.26亿元，同比增长33.51%。其现金收入占营业收入比重约为55.33%。相比2022年亦出现大幅度下滑。

　　与此同时，在资产方面，前三季度其资产总计为27.52亿元，其中流动资产14.36亿元，占比约52.18%；而应收款项（应收票据+应收账款）达7.21亿元，同比增长32.64%，接近其前三季度的营收，约占其总资产的26.20%。

　　记者就相关问题致函华锐精密方面，但截至发稿尚未获得回应。