“最惨”骨科成避风港一度被喻为“最惨”的骨科赛道，如今成为香饽饽。最直观的表现是骨科龙头迎来业绩大爆发。三友医疗预计2025年归母净利润同比增长451.85%；春立医疗同比增长117.72%；大博医疗同比增长62.55%—70.96%，2024年增长505.16%，直追集采前水平。“最惨”是因为骨科属于早期国家集采项目，彼时价格平均降幅超80%，行业进入深度调整期。3年后，骨科迎来困境反转。产品价格大幅下降导致长期被抑制的临床需求集中释放，手术量爆发。数据显示，人工关节集采落地后，相关手术量同比增长超20%，2024 年关节置换手术量达 244 万台，同比增长 22%。行业从 “价跌量增” 转向 “量利齐升”。史天一指出，骨科集采政策边际缓和，价格体系企稳，行业“最坏时刻”已过；刚性需求与国产替代空间依然广阔。眼科龙头在主业增长承压下，正是看中了骨科这种“困境反转”的确定性和长坡厚雪的市场价值。集采彻底改写了高值耗材行业的竞争逻辑，单一赛道的“单品冠军”已难以抵御行业风险，平台化布局成为必然趋势。骨科及运动医学赛道凭借刚需、稳定、高增长的特点，成为众多承压企业的首选突围方向。史天一指出，眼科跨界骨科及运动医学，需要直面渠道壁垒，双方临床科室和医生群体截然不同，销售渠道难以直接复用，跨界企业必须尊重骨科专业的学术推广体系，进行深度整合而非简单嫁接。这场跨界迁徙的背后，是高值耗材行业格局的重塑，也是企业在生存压力下的必然选择。