$海光信息(SH688041)$  $中科曙光(SH603019)$  $寒武纪-U(SH688256)$  

作者:科技圈野生观察员西风烈推演局

在科技赛道的长期成长进程中，阶段性调整从来都是优质标的的“成长必修课”——既不是行情的终点，更不是价值的褪色，而是市场情绪与估值逻辑的阶段性再平衡，是优质资产在奔赴长期目标途中的“中场蓄力”。就海光信息与中科曙光这对科技赛道的核心标的而言，此前两个月的螺旋式调整，已然走完阶段性的主跌进程，步入12月的市场周期后，整体格局将切换至调整企稳的关键窗口期，后续走势的核心观察维度，早已清晰定格在前期低点的支撑力度、量能与资金的博弈节奏，以及核心业务的订单落地与增长韧性之上。对于长期聚焦这两大标的的投资者而言，当下无需被短期的走势波动干扰判断，以理性视角拆解调整逻辑、锚定核心观察点，方能在市场的起伏中守住节奏，静待科技成长的下一轮发力。

回顾10月至11月的市场表现，两光同步开启的螺旋式调整，本质上是前期估值修复后的理性消化，也是科技赛道整体情绪波动下的正常联动，而非产业逻辑或公司基本面的根本性逆转。从市场整体环境来看，前期科技板块凭借产业景气度的持续提升，不少优质标的实现了估值与业绩的双重抬升，两光作为算力领域的核心玩家，自然也承载了市场的高度关注与资金的积极布局，阶段性的估值溢价在市场情绪切换时出现适度回落，本就是资本市场的常态规律——这就像一场高强度的竞技比赛，选手不可能全程保持冲刺状态，中途的减速调整的是呼吸节奏，储备的是后续发力的体能，而非放弃比赛的信号。从资金层面来看，期间的调整更多是主流资金的阶段性再平衡，部分短期资金基于市场情绪的波动选择暂时离场，而长期聚焦产业价值的资金，更多是在调整过程中完成仓位的优化与沉淀，这种资金结构的优化，反而为后续的企稳回升扫清了短期抛压的障碍，让标的的估值逻辑更贴合其基本面的实际支撑。

从月线走势的技术维度拆解，10月与11月的调整已经完整走完了阶段性的主跌进程，市场的恐慌情绪与短期抛压在这一过程中得到充分释放。此前市场对科技赛道的预期过高、情绪偏热，而调整的过程，正是市场情绪从过热回归理性、估值从溢价回归合理的过程，经过这两个月的梳理，两光的估值水平已经逐步与自身的业绩增速、产业地位相匹配，后续进一步下行的空间已经明显收窄，12月的市场周期，自然就进入了调整企稳的关键阶段。对于投资者而言，这一阶段无需再被短期的小幅波动牵着鼻子走，反而应该把注意力聚焦在核心的观察指标上，用理性分析替代情绪判断，用产业视角穿透短期走势，这才是把握后续市场机会的核心关键。

12月的企稳进程中，首要的观察锚点便是11月形成的阶段性低点——海光信息的203.27元与中科曙光的92.34元，这两个价位不仅是前期调整过程中市场形成的共识支撑位，更是检验当前估值合理性与资金承接力度的核心防线。后续市场走势中，我们需要重点关注这两个低点能否持续站稳，即便出现阶段性的下探甚至小幅突破，也无需过度恐慌，核心要看背后的量能变化与资金参与度——这两个指标，堪称判断市场底部成色的“黄金搭档”，也是衡量企稳信号是否有效的核心标尺。如果只是缩量状态下的小幅下探，说明市场的抛压已经基本释放完毕，剩下的多是长期持仓的坚定投资者，短期的波动更多是少数资金的零星交易引发的情绪扰动，这种情况下，底部企稳的基础依然扎实，后续的估值修复只是时间问题；而如果出现放量下探的情况，则需要重点跟踪资金的流向，看是短期投机资金的集中离场，还是主流资金借机布局的结构性调整，只要核心资金没有出现大规模的持续流出，就不必对短期走势过度悲观，毕竟在优质标的的调整过程中，放量有时未必是风险信号，反而可能是资金完成换手、新的持仓结构形成的标志。

资金参与度的变化，同样值得细细揣摩。市场的走势从来不是孤立的，资金的流向与参与热情，直接决定了标的的短期活跃度与中期走势方向。12月的企稳阶段，我们可以重点观察盘面的资金动向：如果盘中出现阶段性的资金净流入，且能够持续带动标的走势回暖，说明市场对两光的关注度正在逐步回升，资金的承接力度在不断增强，这是企稳进程中的积极信号；即便短期资金参与度相对平淡，只要没有出现持续的资金净流出，也属于正常的市场状态，毕竟调整后的企稳阶段，市场情绪的修复需要时间，资金的重新聚集也需要过程，就像春寒料峭时，万物复苏需要慢慢积蓄能量，不可能一蹴而就。对于长期投资者而言，资金参与度的变化更多是短期的参考，核心还是要回归标的本身的基本面，只要基本面的核心逻辑没有发生变化，资金的短期波动就只是市场的“小插曲”，不会影响长期成长的“主旋律”。

除了量能与资金，两光的订单落地情况与业绩增长幅度，更是支撑其长期价值、决定后续走势高度的核心基石。作为算力领域的核心企业，两光的发展高度与行业景气度深度绑定，而订单的多少的增长节奏，直接反映了行业需求的真实情况与公司的核心竞争力。后续我们需要持续跟踪相关业务的推进节奏，无论是算力产品的交付情况，还是行业应用的拓展进度，只要能够保持稳定的订单增长态势，就意味着公司的内在价值在不断提升，前期的调整不过是价值与价格的短暂背离，后续必然会回归合理的估值区间。从产业趋势来看，数字化、智能化转型已经成为各行各业的必然选择，算力作为数字经济的核心基础设施，需求只会持续提升，而两光在相关领域的技术优势与产业布局，已经为其长期成长奠定了坚实的基础，短期的调整不仅不会动摇其产业地位，反而会让其估值更具吸引力，为长期投资者提供更好的布局机会。

放眼长期，两光的成长逻辑从未因短期调整而改变，其背后承载的是国产科技产业升级的核心使命，是算力领域自主可控的重要支撑，这种产业级的成长逻辑，才是决定其长期走势的核心力量。短期的市场调整，就像成长路上的小坎坷，不过是对投资者信心与耐心的考验，真正坚定看好产业趋势、认可公司价值的投资者，从来不会因短期的波动而轻易动摇，反而会在调整过程中更加清晰地看到标的的核心价值，坚定长期持仓的信念。在科技产业的发展浪潮中，优质标的的成长从来都不是一帆风顺的，总会伴随着市场情绪的起伏、行业周期的波动，但只要产业趋势向上、公司基本面扎实，长期来看，必然会走出与自身价值匹配的走势，这是资本市场的底层逻辑，也是无数优质标的已经验证过的成长规律。

12月的市场窗口，对于两光而言，是调整后的企稳期，也是新一波成长的蓄力期。作为投资者，我们需要做的，是放下短期情绪的干扰，用理性的视角审视市场走势，用专业的分析把握核心指标，用长远的眼光看待公司价值。不必为短期的小幅波动而焦虑，也不必为暂时的沉寂而迷茫，只要锚定低点支撑、量能资金、订单增长这三重核心观察点，就能在市场的起伏中把握节奏，静待企稳信号的逐步兑现。

科技成长的道路，从来都是漫漫亦灿灿，短期的调整是为了更好的出发，阶段性的蓄力是为了更有力的冲刺。两光作为科技赛道的优质标的，其长期成长的逻辑清晰、基础扎实，只要坚守价值投资的初心，坚定对产业趋势的信心，就一定能穿越短期的市场波动，收获长期成长的红利。12月，让我们静待企稳落地，见证优质标的的价值回归，也期待科技赛道在调整之后，迎来新的成长契机，而我们所要做的，就是保持理性、坚守信念，与优质标的共同成长，在科技产业的浪潮中，把握属于自己的投资机会。

市场的波动从不以人的意志为转移，但优质标的的价值终将被市场认可，短期的螺旋调整只是成长路上的小插曲，长期的向上趋势才是主旋律。愿每一位坚守价值的投资者，都能在12月的企稳窗口中把握核心逻辑，在科技成长的浪潮中收获属于自己的精彩，毕竟，好的投资从来都需要耐心与信心，而时间，总会犒赏那些坚定看好并坚守优质标的的人。

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