机构指出，AI行业迭代加速，新模型的不断推出带来算力需求持续旺盛，行业持续向上发展动力强劲。
核心逻辑
1.未来国产算力有望更好匹配DeepSeek相关模型，从而在ROI较为不敏感的政务领域实现率先落地应用。而从方向角度，掌握核心数据资源的相关政务服务商有望获得更大收益。
2.算力投资上游回溯趋势明确。AI产业链投资逻辑正沿“下游应用反哺—中游代工扩容—上游设备先行”的传导路径展开纵深演绎。AI交易来到第三年，市场认知已从终端应用场景的初步兑现（如DeepSeek在B/G端部署落地），逐步深化至全产业链价值重分配。2月24日阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云与AI基础设施，头部厂商的资本开支方向已明确向算力上游传导。产业链维度验证：国内主流半导体设备厂2024年业绩快报呈现营收增速与订单能见度双升态势，本质反应AI算力投资对上游带动将持续进行，设备厂业绩弹性和估值溢价有望放大。
3.阿里Capex超预期增长，预计会由训练+推理的算力需求共同驱动。特别是面向推理端，对芯片的性价比要求更高，而国产算力芯片目前部分已能够在理论硬件性能方面接近国际领先水平，理论算力指标较高。不过国产芯片在制程工艺、多卡互联技术上与海外龙头厂商仍有一定差距，这使得在大规模集群部署和高性能计算场景中面临挑战，但同时也为国产芯片厂商提供了通过优化性价比和定制化设计来突破市场的机会。已经看到国产芯片在部分推理场景中可以通过ASIC架构实现更高的能效比和单位能耗算力，从而在特定应用场景中弥补制程和互联技术的不足。
利好个股：
建议关注：海光信息、中科曙光、紫光股份等。
本文内容精选自以下研报：
《国金证券DS启动开源周、发布推理系统技术秘籍，看好AI算力、端侧及应用》
《东北证券数字经济行业周观点：超低成本算力预示应用大爆发，重视数据赋能G端政务应用》
《爱建证券智能制造周报：3月迎来机器人新势力卡位战，AI算力投资回溯上游趋势明确》
《中信证券电子｜阿里Capex会拉动国产算力半导体多少增量》
