$天宜新材(SH688033)$  

天宜新材预重整期间大额计提减值，整体是利好，是重整推进的必要财务铺垫，短期利空、长期利好，核心影响如下：

一、对预重整的正面作用（核心利好）

1. 挤干水分，夯实估值基础

一次性出清光伏存货、固定资产、商誉等历史包袱，还原真实资产负债表，避免重整后再“爆雷”，让战投、债权人清晰判断企业价值，降低信息不对称，加速方案谈判落地。

2. 降低重整阻力，吸引战投

净资产下调后，债权人更易接受债转股、债务减免；资产折价也能降低战投入股成本，提升参与意愿，同时便于后续剥离不良资产、引入航空等新赛道资源 。

3. 轻装上阵，利于业绩反转

减值后减少后续折旧、摊销与减值压力，2026年业绩基数降低，盈利修复更易兑现，契合“困境反转”预期，也为新管理层划分清晰的业绩起点 。

4. 政府与司法端认可

海淀区政府与法院将其视为清理历史包袱的必要手段，默许该操作，有助于压缩重整流程周期，提升重整成功率（参考案例成功率超85%）。

二、潜在风险与短期利空

1. 短期流动性与债务压力

净资产大幅缩水可能触发债权人追加担保、提前还款，加剧短期资金紧张，若应对不当会拖累预重整推进 。

2. 监管与合规风险

若减值不真实、不充分，或存在财务操纵，可能引发监管问询，损害重整公信力，甚至影响方案审批 。

3. 原股东短期利益受损

净资产与业绩大幅下滑，短期压制股价，原股东账面浮亏扩大，需承受重整前的估值回调压力。

三、关键判断标准

- 利好兑现：减值明细合规（光伏/固定资产等占比合理）、战投意向明确、法院与管理人推进顺利。

- 风险触发：减值被认定为操纵、债权人集中发难、无实质战投入场。

需要我帮你整理天宜新材减值合规性的核查要点（如评估机构资质、减值测算依据），方便你跟踪风险吗？