曾经的“超募王”禾迈股份（688032），再度引来市场关注。
近日，禾迈股份公告称要投资不超10.7亿元建设总部大楼。但蹊跷的是，该项目早在2024年就已经正式启动推进，而禾迈股份却延迟数月才召开董事会审议披露，存在信披违规之嫌。此外，投资该项目的必要性和资金来源也存在疑问。
2021年12月，禾迈股份以557.80元/股的超高价格发行，被资本市场惊呼为“最贵新股”，媒体也贴上了“四十岁浙大教授创业、造就史上最贵IPO”的标签。本次IPO发行价是原定的10倍，发行市盈率高达225.94倍，实际募集资金55.78亿元，被资本市场称为“超募王”。上市后股价再度冲高上涨，最高一度冲到1338.68元/股，仅次于贵州茅台（600519）。
总部大楼项目先建后公告
4月30日，禾迈股份发布公告称，为满足公司未来发展规划对经营场所的需求，进一步优化公司资源配置和促进公司稳健可持续发展，全资子公司禾迈盛合向新浪集富科技发展（杭州）有限公司（下称“新浪集富”）购置国有土地使用权及地上建筑物所有权，拟后续投资建设为公司总部大楼。本次土地使用权及建筑物转让合计金额为5.48亿元，地上建筑物目前正在建设中，公司预计整个建设项目投资总额不超过10.7亿元。
本次投资对于禾迈股份而言不是个小数目。截至2024年末，公司总资产和净资产分别为83.33亿元、63.57亿元，项目投资总额占总资产和净资产的比例分别为12%、15.73%。
禾迈股份章程规定，交易涉及的资产总额占公司最近一期经审计总资产的10%以上，需要经过董事会审议。基于此，禾迈股份于2025年4月29日召开第二届董事会第二十二次会议审议通过了《关于投资建设总部大楼的议案》，同时董事会授权公司管理层负责办理与本次对外投资有关的具体事宜。
然而奇怪的是，在董事会审议公告披露之前，该项目就已经“神奇”地提前出现在了2024年报。2024年报202页显示，重要在建工程项目本期变动情况中排在首位的项目就是“禾迈总部大楼”，期末余额为6.55亿元，相比初始购入成本（5.48亿元）增加1.07亿元。
这说明禾迈股份在2024年就已经购入了禾迈总部大楼项目，并且后续还投入过亿元推进项目建设。然而，审议这个项目的董事会会议直到2025年4月末才召开，如此走过场而且是如此“潦草”地走过场不免让外界质疑。
上海证券交易所科创板股票上市规则明确规定：交易涉及的资产总额占上市公司最近一期经审计总资产的10%以上，上市公司应当及时披露。禾迈股份投资建设总部大楼金额占总资产的比例已经超过10%，按照规定必须及时披露，然而其却至少在四个月之后才公告，这种行为存在信披违规之嫌。
盖楼必要性不足，资金来源存疑
而且，《财中社》发现，本次投资的必要性也值得商榷。
禾迈股份公告披露，上述项目地块土地面积为31076平方米。公告虽然没有披露建筑面积，但是根据杭州市规划和自然资源局官网公示的“建设工程规划许可证”信息显示，该项目名称为“杭政工出【2018】19号地块创新型产业用房”，建设规模为139329平方米，共有9幢建筑，层数为4层-21层不等。
截至2024年，禾迈股份员工总人数1637人，其中母公司1019人，子公司618人。如果按照“建筑面积/母公司员工人数”计算，建成后归属于母公司每位员工的建筑面积为139平方米。这完全超过单人办公需求，所以禾迈股份根本没有必要投这么多钱盖办公楼。
对于项目资金来源，禾迈股份公告称为自有资金、自筹资金。不过，真的是这样吗？
禾迈股份自2017年有公开财务数据以来，其至今总共产生的经营现金流净额只有4.46亿元。如果再刨除掉资本开支以后，剩余的自有资金根本就不足以满足总部大楼项目需求。
市场也因此质疑该项目资金可能并非全部为自有。禾迈股份IPO募资资金55.78亿元，其中超募资金48.48亿元。根据2024年报108页披露，超募资金中已经有16亿元用于补充流动资金，此外募投资金中也有2.31亿元用于补流。
禾迈股份总部大楼项目资金究竟来自哪里？上市公司恐怕有必要交代清楚。
与豪气盖总部大楼形成鲜明对比的是，禾迈股份IPO募投项目进展缓慢。招股书显示，公司IPO募投项目包括禾迈智能制造基地建设、储能逆变器产业化、智能成套电气设备升级建设。2024年报106页显示，三个项目中只有第一个已经完工投产，第二个项目累计投入进度只有0.39%，第三个项目则是已经被取消。
禾迈股份业绩也在上市两年后迎来变脸，2023年营收和净利润分别增长31.86%、-3.89%，2024年营收和净利润分别下降1.63%、32.75%。2025年一季度，公司营收虽然增长1.46%至3.36亿元，但净利润却同比下降115.39%，录得亏损1036万元。公司股价也自2022年9月高点至今下跌82.62%，市值蒸发597亿元。
禾迈股份的负债情况也值得关注。截至2025年一季度末，公司短期借款4.75亿元、一年内到期的非流动负债999万元、长期借款5.07亿元，有息负债总计9.92亿元。而公司目前根本就不缺钱，货币资金和交易性金融资产总计39.01亿元，资产负债率仅有23.28%。在资金宽裕的情况下，为何仍要大举借款近10亿元呢？
资料显示，禾迈股份成立于2012年，是一家从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品研发、制造与销售的国家高新技术企业，产品广泛应用于全球分布式光伏发电系统领域。2024年报称，公司秉承“让电力能源变得更智慧”的企业使命和“诚信、责任、专业、高效”的核心价值观，坚持以创新为驱动力，以技术为核心竞争力，以客户服务为导向，全力提供最具价值、最具安全、最具竞争力的产品和服务。
