澜起科技刚刚出手了——2025年10月31日，公司首次实施第二次股份回购，一口气买回70万股，耗资约9653.06万元。这次回购的成交价区间在136.47元/股到147.88元/股之间，而值得注意的是，公司在同月刚将回购价格上限从117.8元上调至200元/股。这一动作背后，不只是简单的市值管理，更透露出管理层对公司当前估值的判断。

  这已经不是澜起科技今年第一次回购。早在9月，公司就完成了第一次回购计划，累计回购233.9万股，动用资金超2亿元。如今紧接着启动第二次，金额设定在2亿到4亿元之间，且明确用于注销股本，说明公司不仅现金流充裕，而且有意愿通过减少总股本提升股东权益。这种持续性的真金白银投入，在A股中并不常见，尤其是在半导体这类周期性较强的行业中，显得尤为坚定。

  我一直在跟踪澜起科技的基本面变化。从现有信息看，这家公司正处于一个关键的转型与扩张期。虽然近一年利润稳定在每季度10亿元左右，看似增长平稳，但真正值得期待的是它在DDR6内存接口芯片、MRDIMM模组、CXL 2.0、时钟和PCIe Switch等多个新赛道上的布局。尤其是CXL技术，已经在云厂商实现商用，子公司单季收入已破3000万元，未来若按沙利文预测拿下50%-70%市场份额，成长空间巨大。

  更让我感到乐观的是估值逻辑的变化。去年市场给澜起科技的合理估值大约是1150亿元，而现在基于新产品线的渗透预期，DCF模型测算已将其目标值上调至1980亿元。这意味着即便股价近期有所回调（最新价136.3元，跌幅-10.33%），其长期回报潜力仍被看好，年化收益有望维持在10%-15%区间。

  当然，也不能忽视外部环境的影响。英伟达Rubin架构带来的算力跃迁，正推动整个AI硬件链升级，而内存接口作为数据的关键环节，恰恰是澜起的核心战场。随着DDR6标准逐步落地，以及AI服务器对高带宽内存模组需求上升，公司的技术卡位优势可能会加速兑现为营收增长。

  在我看来，这次大手笔回购不仅仅是“维稳股价”的信号，更像是管理层用行动投票：他们相信现在的价格没有反映真实的内在价值。特别是在行业面临技术迭代的关键节点上，这种资本运作反而凸显了战略定力。

  当然，风险也存在。比如新产品放量节奏不及预期，或全球半导体周期再度下行，都可能影响短期表现。但我认为，只要公司在DDR6和CXL这两个方向上持续推进，中期逻辑就不会动摇。

  对于投资者而言，澜起科技不是一个短期爆发型选手，而更像是一位稳步前行的技术积累者。它的价值不在今天涨了多少，而在未来五年能不能成为中国高端芯片领域真正的“隐形冠军”。而现在，或许正是用时间换空间的好时机。