睿创微纳近期获得中信证券深度跟踪报告覆盖，该报告维持对公司买入评级，核心逻辑在于公司正从全球红外龙头向微波业务平台拓展，构筑第二成长曲线。这一判断与公司近期在互动平台披露的业务进展形成呼应：微波业务已完成从核心芯片到组件、子系统、整机的全链条布局，且当前在手订单充足，产能利用率较高。

  观察公司业务结构，红外业务作为基本盘已形成稳固优势。公司在非制冷红外领域掌握全产业链核心技术，成功研发出世界首款8μm像元间距、1920×1080大面阵非制冷红外探测器，累计申请知识产权3468个。这种技术壁垒在防务和民用领域均形成护城河，特别是国内特种装备红外市场总容量达300亿元以上，而当前渗透率仍低，为公司主业提供持续增长空间。

  微波业务的突破更值得关注。根据公开信息，公司T/R业务将受益于十五五需求放量及自研芯片带来的盈利改善，卫星通信业务已储备多款产品，4D毫米波雷达业务则有产品落地并结合红外打造多维车载感知能力。这一布局契合微波行业发展趋势：全球消费类射频前端市场规模超200亿美元，年复合增长率超过10%，而国防信息化战略正推动相控阵雷达发展，低轨卫星通信也进入快速成长期。

  从财务数据看，公司当前市盈率37.17倍，市净率5.83倍，在科创板中属于合理区间。融资余额维持在4.3亿元左右，近期虽出现单日融资净偿还155.73万元，但整体融资盘稳定。值得注意的是，公司被纳入多个重要指数样本股备选名单，且是科创100ETF前十大权重股，显示其在硬科技板块的代表性获得机构认可。

  产能方面，公司红外探测器年产能已达600万只，晶圆级热成像年产能500万只，热像仪整机年产能100万只。公司透露上半年受制于产能瓶颈，交付紧张，但二三季度产能逐步释放，这为业绩增长提供支撑。

  在技术路径上，公司选择红外、微波、激光多维感知协同发展。这种技术融合在车载感知领域尤为关键，4D毫米波雷达与红外融合可提升自动驾驶系统在恶劣天气下的可靠性，而卫星通信业务则与当前低轨星座建设浪潮形成共振。

  纵观公司发展轨迹，从红外单点突破到多维感知平台化布局，体现了研发驱动型企业的技术延展性。随着十五五规划对高端装备、卫星互联网等领域的重点支持，公司在微波领域的先发优势有望进入收获期。不过，具体订单释放节奏和盈利改善幅度仍需持续跟踪，毕竟从技术布局到业绩兑现还存在一定时滞。

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