供给端连续3年无产能新增：截止25年底，行业产能242万吨，且25-27年均无新增产能，头部企业产能占比30%+，行业开工率不到60%，头部开工率100%，行业集中度极高。上游苯酚丙酮在内卷下，已开始驻地企稳，带给更多的成本支撑以及增厚，随着小产能的逐步出清，未来弹性可期。需求端卡位商业航天及电池负极：1.酚醛微球作为一种极佳的防火隔热材料，已搭配玻纤在火箭上使用，单箭价值量达100-200万；2.酚醛涂料在发射台进行使用进行隔热防护，单次发射消耗20万；3.酚醛树脂可作为多孔碳及硬碳的关键原料，充分享受未来的锂电景气度。