三季报亮眼，圣泉集团押注新能源再进一步

  圣泉集团2025年三季报出炉，业绩稳中有进的同时，公司宣布拟发行不超过25亿元可转债，重点投向绿色新能源电池材料产业化项目。这一动作迅速引发市场关注。根据财报数据，公司前三季度实现营收80.72亿元，同比增长13%；归母净利润达7.60亿元，同比大增31%，扣非净利润增速更是达到34%。尽管第三季度受传统业务淡季影响，收入和利润环比有所下滑，但整体盈利能力仍保持韧性。

  更值得关注的是其战略动向：公司将募集资金中的20亿元用于建设年产1万吨硅碳负极材料、1.5万吨多孔炭的生产基地，项目总投资25亿元，预计投产后年均销售收入可达36.10亿元（不含税），年均净利润7.57亿元。这意味着，圣泉集团正从传统化工材料企业加速向新能源赛道转型。目前，公司已具备1300吨多孔碳产能并实现规模化销售，此次扩产被视为抓住硅基负极升级窗口期的关键布局。

  我看圣泉：不只是“周期反弹”，而是“结构转型”的开始

  说实话，看到这份三季报和项目规划，我对圣泉集团的看法正在发生转变。过去我一直把它归类为典型的化工周期股——靠树脂、生物质等传统产品波动吃饭。但今年的数据和动作说明，它已经在悄悄换轨。

  首先，先进电子材料和电池材料板块前三季度收入同比增长32%，销量增长19%，即便在Q3环比承压的情况下仍是相对最稳的一环。这说明公司的高附加值业务已经初具规模。而硅基负极理论能量密度是石墨负极的十倍以上，属于下一代锂电池核心技术方向，空间明确。现在入场扩产，时机把握得不错。

  其次，财务上虽有资本支出大幅增加、货币资金减少等问题，但资产负债率仅34.39%，现金流总体健康，且已有AA+信用评级支撑融资能力。加上近三年累计分红近9.42亿元，反映出管理层对股东回报的重视并未因扩张而弱化。

  当然，风险也不能忽视。比如原材料环氧氯丙烷价格同比上涨30%，可能压缩利润；员工持股计划带来的费用摊销也影响了短期盈利预测。但从产业趋势看，AI服务器带动高端封装材料需求、动力电池向高能量密度演进，都是不可逆的方向。

  所以我认为，圣泉现在的调整不是退坡，而是爬坡前的蓄力。如果新能源项目能如期落地，未来三年净利润有望逐步回升至14亿以上，当前22倍PE并不算贵。比起单纯炒概念的企业，它至少有一条清晰的转型路径和扎实的现金流底座。

  说到底，我不是因为今天股价跌了2.37%就唱多，而是看到一家传统制造企业在真正“向新而行”。这种变化，值得持续跟踪。