东鹏饮料交出了一份亮眼的答卷：2025年前三季度营收168.44亿元，同比增长34.13%；归母净利润37.61亿元，同比大增38.91%，增速持续跑赢营收。更值得注意的是，单看第三季度，其净利润增速高达41.91%，展现出强劲的盈利弹性。

增长动力从何而来？

我们观察到，东鹏饮料的增长并非依赖单一因素。公司持续推进“全渠道精耕”策略，在经销网络不断下沉的同时，重客和线上渠道表现尤为突出。数据显示，2025年前三季度，重客模式收入同比增长44.62%，线上渠道更是猛增48.89%。区域扩张上，华北、西南等非传统优势市场分别实现72.88%和48.91%的高增长，成为新的增量引擎。

与此同时，产品结构优化正在显现成效。虽然能量饮料仍以74.63%的占比占据核心地位，但电解质饮料“东鹏补水啦”收入占比已从去年同期的9.66%跃升至16.91%，几乎翻倍，成为第二增长曲线的重要支撑。公司在多品类布局上的投入正逐步转化为实际销售贡献。

战略动向与未来布局

在业绩高歌猛进的同时，东鹏饮料的战略步伐也在加快。公司近期全资设立汕尾市东鹏食品饮料有限公司，注册资本6000万元，显示出对生产基地和供应链体系的持续加码。更重要的是，继4月首次申请失效后，东鹏于10月再次向港交所递交上市申请，冲刺“A+H”双资本平台。此举意在提升国际化品牌形象，并为东南亚乃至全球市场拓展提供资本支持。

尽管财务表现抢眼，投资者也需关注潜在挑战。公司能量饮料收入占比虽有所下降，但仍处于高位，多元化业务的毛利率（如电解质饮料约31%）与主品牌（超40%）仍有差距，第二曲线的盈利能力尚待加强。此外，市场对公司产品健康属性的讨论也未停止，如何平衡快速增长与长期品牌可持续性，将是管理层面临的重要课题。