4月29日晚，均瑶健康（605388）发布2024年年报和2025年一季报。2024年全年公司实现营业收入 14.58亿元，同比减少10.77%； 归母净利润 -2911.64万元，同比下降150.57%；扣非归母净利润 -5799.79万元，同比下降287.62%。不仅净利润“四连降”，而且也是公司自2020年上市以来首次年度亏损。

　　对于2024年净利润大幅下滑，均瑶健康解释称，公司本期计提泛缘供应链资产组商誉减值3643.26万元，计提存货跌价准备1276.43万元，计提信用减值损失3659.58万元，以上共计减少公司利润总额8579.27万元，导致公司归母净利润为负。

　　值得关注的是，公司的毛利率与净利率的背离：2024年毛利率回升至 30.31%(上年为24.43%)，但销售费用同比激增30.27%至2.44亿元，管理费用增长11.87%至1.42亿元，叠加信用减值损失，最终导致净利率转负，由上年的3.96%降至2024年的-2.29%。

　　现金流方面，2024年，公司的经营活动产生的现金流量净额同比骤降61.95%至3264.6万元，公司称主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少，收到的政府补助等减少导致收到的现金流量减少，广告宣传服务费等增加导致支付的现金流量增加等所致。此外，销售费用也大幅增长30.27%至2.44亿元，上年为1.88亿元，公司称主要系公司广告宣传服务费增加所致。

　　分产品看，2024年公司核心产品益生菌饮品销量同比下降1.41%，营业收入同比下降2.71%，毛利率增加1.98%，但是库存量大幅飙升157.87%。其他饮品和食品销量也下滑11.77%，库存同比上升228.03%。益生菌食品销量同样下滑13.23%。公司称，报告期末益生菌饮品、其他饮品和食品库存量较上年增加比例较大，主要系由于本年备货较多所致。

　　年报显示，公司新业务持续投入，益生菌食品收入较2023年增加26.76%，其他饮品和食品收入较2023年增加45.78%，虽然收入增速较高，但因仍处在投入期，导致费用仍有增加，从而也导致净利润较2023年下降。此外，商品供应链收入下滑明显，同比下降28.08%，毛利率增加1.7%。以上相应导致归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润也有所下降。

　　报告期内，均瑶健康业务仍以经销为主，但经销模式收入同比下降16.72%。直销业务收入同比增加36.06%，主要系本期电商业务增加较多所致。

　　2024年，消费市场持续疲软，竞品不断增多，成本压力增大，消费者更加注重性价比。均瑶健康积极拓展电商渠道运营能力，2024年电商渠道销售同比增长177.49%。

　　同时，均瑶健康打造第二增长曲线，驱动发展新引擎。2024年，均瑶润盈销售收入相比2023年度有了一定幅度的提升，增幅达22%。

　　值得一提的是，2024年公司货币资金大幅减少50.94%至2.45亿元，公司称，主要系本期支付宜昌产业基地扩建年10万吨项目款、购买理财产品、支付股利、支付回购股份款等所致。

　　2025年一季度，公司“增收不增利”。报告期，公司实现营业收入4.01亿元，同比增长1.41%；归母净利润为1090.71万元，同比下降58.29%；扣非归母净利润为702.97万元，同比下降70.46%；经营现金流为-9706万元，持续恶化。

　　资料显示，湖北均瑶大健康饮品股份有限公司，创立于1994年6月，前身为均瑶集团乳业股份有限公司，是一家以常温乳酸菌饮品为主体，以功能性益生菌为核心突破的大健康科技创新企业。公司于2020年8月18日在上交所主板上市。