锂电材料行业三季报呈现出一幅收入增长与盈利承压并存的复杂图景。Wind数据显示，A股电池材料板块41家上市公司中，超八成企业实现单季度营业收入环比增长，但六成企业的单季度净利润却出现环比下滑。这种营收与利润的背离，折全行业盈利能力仍待复苏的现实困境。拆解产业链环节观察，正极材料厂商业绩普遍承压，而负极材料环节的盈利已显现企稳迹象。

  在这一行业背景下，博迁新材的三季报表现值得深入剖析。公司前三季度实现营收8.05亿元，同比增长10.8%；归母净利润1.52亿元，同比大幅增长78.2%。然而细究单季度数据，Q3营收2.87亿元环比增长6.7%的同时，归母净利润0.46亿元却环比下滑20.1%。这种增收不增利的现象，据天风证券分析，主要源于短期营业成本上升以及人民币兑美元汇率升值带来的财务费用抬升。

  值得关注的是，公司镍粉产线目前处于满产状态，这背后是AI服务器需求快速增长带来的强劲支撑。根据Trend Force最新预测，25年下半年AI服务器市场保持旺盛需求，新一代高性能AI服务器平台在Q3集中出货，带动MLCC单机搭载量和采购量显著增加，整体备货需求预计环比增长近25%。AI算力需求显著增长推动高可靠性、超高容、小型MLCC用量提升，继而对高性能小粒径粉体需求同步提升。

  博迁新材的扩产步伐与订单情况进一步印证了行业景气度。公司近期发布镍粉扩产公告，计划投资2.97亿元建设年产1200吨超细镍粉产线，叠加在建项目600吨，合计扩产产能达1800吨。更引人注目的是，9月29日公司公告与X公司签署战略合作协议，约定自2025年8月起至2029年12月31日间预计销售5420～6495吨镍粉产品，估算协议销售金额约43～50亿元。这一长期大额订单，为未来业绩增长提供了确定性支撑。

  从资金面观察，近期多家基金公司披露的三季报显示，博迁新材成为东方红、华夏、中邮等多家基金公司的重仓股，机构关注度持续提升。融资余额数据也显示，10月29日融资净买入6084.56万元，尽管10月31日出现融资净偿还244.54万元，但整体融资余额仍维持在4.63亿元水平。

  当前MLCC行业正处于AI算力基础设施扩建、消费电子智能化升级及新能源汽车市场持续放量的多重驱动之下。博迁新材作为国内MLCC用镍粉龙头，其技术壁垒和产能扩张节奏，与行业发展趋势形成共振。虽然短期面临成本压力，但长期来看，公司在高端镍粉领域的领先地位，以及光伏铜代银产业趋势中的布局，为其持续成长奠定了坚实基础。

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