证券代码：605338 证券简称：巴比食品

中饮巴比食品股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2025-1006

投资者关系 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访

活动类别 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动

□现场参观 其他 业绩交流会

爱建证券、财通证券、财信证券、东北证券、东方财富证券、东吴证
券、东证融汇资产、富国基金、光大证券、广发证券、国海证券、国
联民生证券、国盛证券、国泰海通证券、国泰海通资管、国泰基金、
参与单位 国信证券、国源信达资本、海富通基金、华安基金、华创证券、华福
证券、华富基金、华泰证券、华泰证券、华夏基金、华源证券、牧毅
名称 投资管理、农银汇理基金、平安证券、人保资产、慎知资产、同德磐
石资产、天风证券、彤源资本、湘财基金、信达证券、兴业证券、远
东宏信资产、长江证券、招商证券、中金公司、中泰证券、中信建
投、中信证券、中银国际、中邮证券等

时间 2025 年 10 月 31 日 14:45 – 16:00

地点 中饮巴比食品股份有限公司 会议室

上市公司出 副总裁：叶青

席人员 董事会秘书、财务总监：苏爽

证券事务代表：马晓琳

一、2025年第三季度在经营业绩及成果介绍：

1、2025年第三季度在经营业绩及成果方面：

2025年第三季度，公司实现营业收入5.22亿元，同比增长
16.74%；扣非净利润7,390.39万元，同比增长25.53%。累计前三季度
实现营业收入13.56亿元，同比增长12.05%；实现扣非净利润1.75亿
元，同比增长19.40%。公司第三季度收入利润同比增速继续提升，整
体累计前三季度依然保持了比较好的增长态势，实现了营收净利的双
位数增长。

从各项财务指标来看，公司毛利率继续环比改善达29.6%，扣非
净利润率达14.17%，同比增长了0.99%，整体经营质量持续提升。

投资者关系 2、在2025年第三季度，公司业务呈现以下特点：

活动主要内 门店业务方面，公司累计前三季度实现特许加盟销售收入10.14
容介绍 亿元，同比增长11.00%，其中第三季度收入4.01 亿元，同比增长
17.7%。

在业务运营方面，我们继续围绕“提效拓量”的年度目标，积极
统筹开展各项工作。主要与大家分享以下几点：

第一，加盟门店数量持续增长且符合预期：报告期内公司新增门
店数量1568家，剔除合并其他品牌后新开巴比门店730家，较去年同
期增加37家，开店节奏基本符合年初制定的开店目标。

第二，单店回正趋势向上,同店经营逐步改善：公司第三季度仍
持续推进各项经营优化举措，包括门店改造升级、外卖运营赋能、培
训扶持、强化营销等，多点发力单店模型改善，各项举措成效逐步得
到释放和体现，单店收入回升的向好态势持续巩固。

第三，单店改造不断突破，小笼包堂食店型成为增长新支点：报

证券代码：605338 证券简称：巴比食品

告期内公司全力推进小笼包堂食新模式门店落地，目前已在上海、江
苏、浙江区域打造了7家标杆爆店，并计划以 “以点带面”策略，加
速新模式门店扩张。

在团餐业务方面，公司累计前三季度实现大客户及零售渠道销售
收入3.07亿元，同比增长16%，其中第三季度实现收入1.08亿元，同
比增长11.6%。公司将持续聚焦产品体系优化与分渠道布局深耕，相
信随着下游客户需求的稳步提升以及公司对各客户渠道的精准发力，
团餐业务仍将取得一个较好的发展。

在成本费用端，原材料价格整体处于低位，且随着公司收入规模
的提高，公司第三季度毛利率同比提升2.81个百分点。同时，公司运
营效率继续提升，二季度期间费用率小幅下降，扣非净利润率达
14.17%，经营效益结果符合管理层预期。

二、互动交流环节

1、在单店增长方面，公司在本季度主要做了哪些调改举措？

回复：在大环境严峻的背景下，公司主要做了以下举措：第一，公司
成立了精益化团队，负责店铺模型的改造，围绕手工小笼包新店铺模
型，进行线上线下融合的营销模式来打造爆店，通过爆店的赚钱效应
来打通复制扩张的路径；其次，7-8月的外卖大战对公司业绩产生了
积极影响。得益于外部环境和专业的外卖运营团队，公司外卖统管率
得到了显著提升。

2、老面小笼包品类的特殊性是什么？为什么能利用这个品类来打造
爆店？

回复：从口味上看，老面小笼包面皮筋道，拥有自然酸甜口味，相较
于普通包子以品尝馅料为主，老面小笼包更侧重于品尝面皮；从店铺
经营上看，老面小笼包是公司延长经营时间，打通中晚餐的堂食店的
核心产品，因为老面小笼包和公司原有经营品类包点十分契合，且在
多数消费者的消费习惯中，小笼包相较于大包子更适合在中晚餐作为
一类主食。

3、手工小笼包店的未来开店规划如何？

回复：未来手工小笼包店型的开拓和复制主要有三条路径，第一，利
用现有的门店进行改造；第二，在市场环境低迷的时候在更好的点位
进行开店；第三，借助已有外带店，通过增加手工小笼包的产品来打
造纯外带店的手工小笼包店型。

具体来说，公司预期在今年年底前开设20家新店型，并希望明年
通过以点带面、顺势而为的方式进行门店的逐步扩张。

4、支撑公司规模化复制手工小笼包店型的核心能力是什么？请从加
盟商、公司内部运营的角度介绍一下？

回复：从加盟商来看，由于行业特性，包点加盟商受制于心态或能
力，更多倾向于一个加盟商只开1-2家店铺为主，对于增加运营成本
持保守态度，因此公司在选择手工小笼包店型加盟商的过程中会侧重
于选择对新店型接受度高、配合度高的加盟商，他们需要能积极进行
门店运营的投入和扩张，以实现更高的营业额目标。并且前期公司通
过借助这类型加盟商打造爆店，利用赚钱效应吸引更多的加盟商，公
司再从中进行挑选，进行店铺模型的扩张。此外，从加盟商来源上

证券代码：605338 证券简称：巴比食品

说，全国包点店铺数量超15万家，所以加盟商资源丰富，因此后续借
助翻牌或拓展有望持续支撑新店型的开拓。

从公司内部运营来看，前期利用四到五年的时间不断尝试和积
累，以及三个月的时间进行具体构思和准备新店型，并通过内部精益
化团队不断的对各业务运营人员进行全面的培训和指导，主要包括前
期调研、产品结构确认、动线设备、空间模型、开业宣传广告等。通
过不断的打磨经营细节，助力新店型成功落地。从管理能力上说，公
司并不会为了达到某个门店扩张数字目标去盲目复制，主要会根据管
理能力的动态变化去及时的进行门店的开拓。

5、如何理解行业的高闭店率？以及如何展望公司未来的闭店率？

回复：从行业来看，行业竞争较同质化，很多店虽然存活但经营效益
很一般，但如果市场中能出现差异化，且赚钱效应较好的新店铺模
型，则能够较有效的吸引部分加盟商来主动加入，因此展望未来，公
司的闭店情况能得到一定好转。

6、为什么新店型能在今年成功打造，而不是其他时间点？以及在内
团队培养上，有什么内生机制支持公司持续的人才培育？

回复：新店型能在今年成功打造的背后是顺应了消费行为的变化。从
上海地区来看，目前上海老龄化特征较为明显，生活节奏较以往变
慢，在饮食上更加追求烟火气，且市场上缺少10-15元价格带的品质
较优的小吃点心店，因此公司观察到消费者和市场的变化，借助街边
社区店的优势点位、质价比的特征和鲜食好吃战略带来的烟火气等属
性，综合打造出了手工小笼包店型的爆店。

从团队培育上，公司认为最好的方式是通过教授方法论，并在实
际操作中去训练和培养，因此后续随着门店在不同区域进行扩张，店
铺运营的团队会逐渐壮大，能力也会逐步提升。

7、手工小笼包店型对非华东地区是否有同步开拓的计划？以及是否
能够适配非华东地区？

回复：目前打造的店铺模型能够在全国进行打通。全国扩张的难点主
要在口味的本土化，因此在非华东地区的扩张中，公司会侧重于将口
味本土化，以及通过调整产品SKU去符合当地消费者对于早餐店的统
一印象，进而更好的融入当地市场。

8、手工小笼包店型的毛利率、人工成本率如何？

回复：手工小笼包店型毛利率约为60%，人工成本率在15%左右。

9、手工小笼包店型带来的可复制性和标准化程度是否能够解决行业
加盟商带店率低的核心问题？以及门店内的专业师傅是否可以通过培
训上岗，提高门店标准化程度？

回复：公司在新店型扩张上不会盲目追求速度，而更侧重于质量的提
升。且行业内有充足的加盟商和门店专业师傅，因此当门店经营质量
较高，赚钱效应较好，自然会吸引更多的加盟商，进而支撑门店的扩
张。目前手工鲜肉包和手工小笼包两种店型已经打通，展望明年，这
两类店型会持续进行扩张和改造。

证券代码：605338 证券简称：巴比食品

10、公司目前团餐业务情况和展望如何？

回复：团餐业务是公司目前的战略方向之一，希望后续能通过进一步
的业务拓展来提高公司的产能利用率。

11、公司三季度毛利率和费用率端改善明显，展望后续稳态的利润率
水平是多少？

回复：公司期望的稳态毛利率约为28%，稳态扣非净利润率约为14%。
三季度毛利率略超稳态水平，主要得益于收入规模的增加和原材料的
低成本红利。展望全年，公司期望能够达到稳态利润率水平。

12、公司的股东回报如何预期？

回复：目前公司的资本开支较为固定，账面现金较为充足，因此展望
未来，公司有望保持较为合理的股东回报水平。