天普股份股价坐上“过山车”：15个涨停后连吃跌停，一场收购案为何掀起如此巨浪？这不是剧本，而是A股近期最魔幻的现实。

  从2025年8月22日到9月23日，天普股份连续15个交易日涨停，累计涨幅高达222.07%。市场情绪被彻底点燃，投资者蜂拥而入。然而好戏刚演完，反转迅速上演——10月16日和17日连续两日跌停，20日再跌4.81%，三天跌幅偏离值超20%，触发异常波动。更惊人的是，10月20日当天振幅达16.81%，换手率高达8.09%，按流通盘计算实际换手率达32.36%。这意味着，几乎每三股流通股中就有一股换了主人。而这一切，都围绕着一场尚未落地的控制权变更展开。

  收购方中昊芯英拟通过协议转让和增资方式取得天普股份控制权，杨龚轶凡将成为新实控人。但关键在于，这笔交易至今仍停留在纸面阶段——还需上交所合规确认、中登公司过户登记等程序，存在不确定性。更值得注意的是，中昊芯英自身已启动IPO并进入股改阶段，明确表示此次收购与其证券化路径无关，且无资产注入计划，也不打算改变天普现有的主营业务。换句话说，这并非传统意义上的“借壳上市”，但市场却把它当成了概念狂欢的借口。

  公司基本面如何？2025年上半年营收同比下降3.44%，净利润下滑16.08%，主业仍是传统燃油车用橡胶管路系统，未发生转型。当前市盈率高达372倍，市净率14.23倍，远高于汽车零部件行业平均的31.66倍和3.33倍。股价早已严重脱离基本面。而总股本仅1.34亿股，大股东及其一致行动人持股占比75%，外部流通盘极小，极易成为资金炒作标的。

  我还注意到一个细节：四名内幕信息知情人曾在敏感期买卖股票，虽公司称其行为发生在信息形成前，并已将收益上缴，但此类操作仍难完全消除市场对“提前泄密”的质疑。加上交易所多次重点监控、部分投资者被认定存在异常交易行为，说明这场行情背后不乏人为推动的影子。

  在我看来，天普股份这一轮剧烈波动，暴露的不是个别公司的治理问题，而是A股制度层面的深层短板。信息披露过于宽松，一个框架协议就能引爆全市场；停牌机制僵化，该停不停，导致不确定性被放大炒作；涨跌停制度反而助长“打板”投机；监管虽频频警示，但滞后性强，难以遏制非理性情绪蔓延。

  如果一次还未落地的控制权变更就能让股价翻两倍以上，那我们究竟是在投资企业价值，还是在赌一场资本游戏？这样的案例一再发生，受伤的终将是普通投资者。改革信披标准、优化交易机制、强化事中监管，才是让并购重组回归本源的关键。否则，每一次“重大事项”都可能变成一场收割盛宴。