摘帽保壳，上市4年有余，这成为“水生态修复第一股”*ST太和（此前股票简称“太和水” SH605081）2025年最重要的工作之一。

　　过去几年中，*ST太和寻求业务转型的步履不停：先是在2022年收购黑龙江海赫饮品有限公司（以下简称“海赫饮品”），入局饮用水销售；后又在2024年拿下算力租赁大单，尝试跨界人工智能。但从过往经营表现来看，短期的跨界成果并不尽如人意。因财务指标触及相应监管标准，公司股票已在今年初被*ST（实施退市风险警示）。

　　眼下，2025年几近过半，*ST太和究竟如何保壳？公司对当下的主业又有怎样的发展计划？6月5日，《每日经济新闻》记者以股东身份参加*ST太和2024年年度股东大会，就上述问题与*ST太和管理层聊了聊。

　　算力大单仍存超1亿元应收账款

　　当日，*ST太和新实控人之一蒋利顺，也代表公司控股股东北京欣欣炫灿科技中心（有限合伙）（以下简称“北京欣欣”）现身会议现场。

　　面对其他小股东有关“为何选择购买*ST太和股权”的提问，蒋利顺简要回应称：“其实太和水的净资产比较厚（指数额高），我们看好上市公司，觉得在何教授（太和水创始人何文辉）跟我们一起的努力下，上市公司的主业在今年可能还有一定的增长。”

　　至于本年度的主营业务安排，蒋利顺表示：“今年只会去做主业，以后再慢慢转型，所以今年外界不会看到任何其他的东西。”

　　据*ST太和2024年年报，按产品划分，目前公司主营业务分为四部分：水环境生态建设、水环境生态维护、饮用水销售及其他、IT产品销售。2024年，上述四类业务营收分别为4630.18万元、1463.78万元、2398.01万元以及1762.55万元。

　　其中，IT产品销售相关业务系公司2024年新增业务。2024年9月，*ST太和公告称，公司子公司上海微瑆科技有限公司（以下简称“上海微瑆”）与上海嘉唐信息科技有限公司（以下简称“上海嘉唐”）签署了高性能算力设备采购合同，约定上海微瑆向上海嘉唐提供人工智能高性能算力服务器，并提供安装调试等服务，合同总价（含税）约为3.43亿元。

　　该合同刚一公开就引起监管注意，上交所曾直接发函询问*ST太和，该合同是否是公司为规避财务类退市风险临时构造的贸易类合同。

　　从结果来看，以上海微瑆为平台开展的算力相关业务对*ST太和的经营业绩影响并不大。2024年年报显示，采用净额法计算后，总额3.43亿元的合同2024年实际产生的营收尚不足2000万元。与此同时，该部分业务也因被视作“本会计年度及上一会计年度新增贸易业务”，而遭到营收扣除。

　　据了解，上海微瑆与上海嘉唐之间的算力大单已于去年完成交付，截至目前，款项还未结清，尚存一亿余元应收账款。至于眼下是否有新签业务，参会高管表示暂未掌握具体经营层面的内容。“监管要求下，我们挑选业务的标准或者提出的要求也会更高，我们肯定还是会朝着这个方向去努力，还是会找更优质的项目。如果不是特别优质的，就可以等等。”

　　眼下，*ST太和对IT相关业务的布局已经发生了变化。复盘过去一年，股东大会上，*ST太和高管直言：“上海微瑆的算力实际上也没做得非常好。因为算力租赁的服务器，最终会应用到软件开发，我们就在去年底的时候去北京收购了中科砚云（指北京中科砚云科技有限公司），它实际上是一个软件集成开发的供应商，想作为今年的业绩增长（来源）。”

　　据*ST太和此前披露，公司曾在收购中科砚云的相关股权转让协议中约定，中科砚云2025年度、2026年度、2027年度营收分别不低于1.5亿元、1.8亿元及2.0亿元，且各年度现金流为正，2025年度至2027年度累计净利润不低于2100万元。

　　据了解，中科砚云的主营业务为软硬件集成、软件开发、技术服务及相关的计算机信息系统集成服务，主要面向数据中心、国家各大部委、IT服务管理三个细分市场。2024年11月30日至年末，中科砚云营收合计446.77万元，净利润亏损2.71万元。截至2024年底，中科砚云资产净额为-653.73万元。

　　本次年度股东大会还审议通过了*ST太和及控股子公司申请融资额度的相关议案。此前，*ST太和公告称，为满足经营及发展需求，拓展融资渠道，公司及控股子公司2025年度拟向银行及其他金融机构申请综合融资额度不超过5亿元人民币。这也是*ST太和自上市以来首次寻求如此规模的融资帮助。

　　记者获悉，上述融资所得也将主要用于辅助上海微瑆以及中科砚云的业务开展。

图片来源：每经记者黄海摄

　　传统主业仍有增长空间

　　除了备受关注的IT、算力相关业务，2025年度，*ST太和的传统主业水治理业务以及饮用水业务仍被公司视为保壳的关键点。“2025年还是对原有的项目进行发力，但同时我们也有一些新业务的布局，为来年或者未来公司的转型做铺垫。”*ST太和方面称。

　　眼下已至6月，留给*ST太和管理层的时间所剩无多，公司能否保壳还是未知数。公开信息显示，2025年第一季度，*ST太和的营收合计3025.97万元，同比减少22.29%；归母净利润转亏，亏损581.31万元。

　　股东大会上，有投资者针对公司2025年一季度业绩表现向管理层提问。公司回应称，一季度的收入偏少，“水治理业务到天热时会多一点”。

　　从客观角度来看，近几年来，受大环境影响，环保类上市企业表现普遍不佳，*ST太和管理层亦坦言相关的业务并不好做。2022年至2024年，*ST太和的营收逐年下滑，分别为2.05亿元、1.83亿元以及1.03亿元。同期，公司的应收账款持续处于高位，2025年一季度末，公司应收账款合计4.32亿元。

　　股东大会上，*ST太和方面将公司传统与水相关的业务拆解，向与会股东解释称：“太和水在之前主营的（水治理）一块业务，实际上有些储备，有一些EOD（绿色生态办公区）项目。另外，太和水上市以来一直在谋求转型，我们在2022年去收购海赫苏打水（海赫饮品），公司也有农业板块与水治理互补。”

　　“工程类的项目，本身我们之前已经储备了一些项目，因为有新的力量（指新实控人）加持，在原有的工程项目基础上可能还会有更多。”*ST太和方面补充称，此外，今年全面接管海赫饮品后，饮用水业务营收目标将超过去年。

　　值得注意的是，据*ST太和6月5日晚间公告，公司创始人何文辉与公司股东上海华翀股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海华翀”）之间的纠纷也迎来新进展。2023年5月，因何文辉未全额支付业绩补偿金，上海华翀曾一纸诉状将何文辉部分持股冻结。

　　据最新公告，上海金融法院作出终审判决，撤销了上海市静安区人民法院此前的一审民事判决。终审判决何文辉向上海华翀支付现金补偿6586万元及违约金1289万元，及以6586万元为基数按万分之五计算至清偿日的违约金。一审及二审受理费、财产保全费、鉴定费等亦由何文辉负担。

　　何文辉表示，正积极采取措施，依法及时处理前述判决及相关股份司法冻结的事项，并已于2025年5月30日向上海市高级人民法院申请再审。