深圳商报·读创客户端记者詹钰叶

　　“纸尿裤第一股”豪悦护理10月27日晚间发布的三季报显示，公司今年前三季度营收同比实现增长，但归属母公司股东的净利润大幅下滑三成。公司2020年上市后业绩增速显著放慢，毛利率出现下滑。

　　三季报显示，今年前三季度豪悦护理实现营业收入27.18亿元，同比增长33.18%；但归属母公司股东的净利润只有2.03亿，同比下降30.94%。前三季度公司成本端营业成本为18.57亿元，同比增长26.89%；费用等成本6.47亿元，同比增长148.95%。三季度末，公司货币资金为4.55亿元，同比减少近七成。

　　公司解释称，归母净利润下滑主要系本期电商费用投入增加及利息收入下降所致。成本方面，营业成本增加主要系本期收入增加及湖北丝宝纳入合并范围所致，销售费用主要为本期电商费用投入增加及湖北丝宝纳入合并报表范围所致，管理费用增加主要系本期非同一控制下收购湖北丝宝所致。

　　三季度末前十大流通股东中，赵文涛、中国平安保险（集团）股份有限公司企业年金计划－招商银行股份有限公司、招商银行股份有限公司－信澳至诚精选混合型证券投资基金为新进流通股东。

　　豪悦护理成立于2008年，总部位于浙江杭州；2020年9月，公司在上交所上市，被称为国内“纸尿裤第一股”。上市前，公司在2017年-2020年的营收增速分别为63.69%、90.48%、34.76%、32.64%，归母净利润增速依次为202.41%、176.19%、70.35%与90.9%；而上市后，2021年-2024年，公司营收增速依次为-4.98%、13.82%、-1.62%、6.25%，归母净利润增速依次为-39.75%、16.6%、3.72%、-11.65%。

　　公司主要产品有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品等。财报显示，作为公司营收最大来源，自2020年以来婴儿卫生用品业务的收入与毛利率增速明显放缓。2020年，婴儿卫生用品、成人卫生用品、其他卫生用品分别实现营收16.67亿元、6.16亿元与2.62亿元，毛利率分别为33.08%、36.23%、62.67%；2024年年报显示，上述产品分别实现营收20.6亿元、5.52亿元与2.32亿元，毛利率分别为23.94%、28.91%、47.48%，较2020年有不同程度的下降。

　　在母婴业务增速放缓的情况下，公司试图寻找新的业务增长点。豪悦护理在2024年报中提及了子公司江苏道琦宠物用品有限公司和产品品牌Sunny Doggy；2025年中报的品牌矩阵图中，“宠物用品”这一类目被明确列出，有Sunny Doggy及Publixpet两个宠物品牌，并与公司核心的婴儿及成人护理业务一起放在自有品牌名录下。今年9月，在投资者平台上，公司回复称已推出宠物训导尿垫、宠物湿巾、宠物清洗手套等产品。此外，去年10月，豪悦护理宣布拟出资3.6亿元现金收购湖北丝宝股份有限公司旗下的湖北丝宝护理用品有限公司，并在今年1月完成对丝宝护理的收购并表。

　　信达证券分析师姜文镪指出，洁婷品牌焕新初见成效，新品与电商渠道协同效应逐步显现。并表后，公司加速洁婷产品迭代，洁婷吸隐力、洁婷秒吸防漏小旋风、美月见双益小蓝芯等三大全新系列将成为推动未来增长的重要引擎，有效提升产品结构。渠道端，公司加大对抖音等新兴电商渠道的资源倾斜。