洛阳钼业全称叫做洛阳栾川钼业集团股份有限公司，注册地在河南省洛阳市，股票2012年在上交所上市，公司的控股股东是鸿商产业控股集团有限公司，实际控制人是于泳，组织形式属于大型民企，审计机构是德勤华永会计师事务所。
行业分类
申万一级行业：有色金属（137家）
申万二级行业：工业金属（60家）
申万三级行业：铜（16家）
主要概念
洛阳钼业主要涉及到的概念有小金属概念,磷化工,稀缺资源,黄金概念。
股东数量
股价历史表现
核心业务逻辑
洛阳钼业的核心生意很简单，把非洲最便宜的铜钴矿石挖出来，通过子公司IXM倒手，快进快出换成现金。IXM是洛阳钼业在2019年以5.18亿美元收购的瑞士金属贸易平台，总部设于日内瓦，业务网络覆盖全球80多个国家，是全球第三大基本金属贸易商，仅次于嘉能可和托克。洛阳钼业通过IXM将自产铜、钴等产品销往全球，形成“矿业+贸易”双轮驱动格局。
公司最重要的产品是铜，这块业务占总营收的20%，营收420亿元。铜的生产过程很简单：先在刚果（金）自家矿坑里挖矿石，采选后得到铜精矿，直接送进旁边的湿法冶炼厂，出来就是伦敦金属交易所注册品牌的阴极铜，随后交给IXM，按伦敦现货月均价加升贴水卖给全球贸易商和下游铜材厂，宁德时代、格林美这些电池厂也在客户名单里。
第二块是钴，2024年卖了87亿元，占总营收4%左右。钴和铜是连体婴，刚果（金）的铜矿里伴生钴，采铜时顺手把钴也浸出来，做成氢氧化钴，同样通过IXM卖给下游钴盐厂和正极材料厂。
洛阳钼业财报里有一块“精矿产品”的业务，这个“精矿产品”并不是单一矿石，而是所有经过处理后，金属品位提高到可以进冶炼厂的初级矿产品，对外真正能批量卖钱的只有钼精矿和钨精矿，铜精矿、铌精矿、磷精矿虽然也被列进这一栏，却全部内部消化。由于内部转移要作价，它们在报表里重复出现一次，导致“精矿产品收入”看似占比三成，其实对外销售份额很小。
公司还有一块金属贸易业务，营收占比很大，2024年做了1890亿元营收，但毛利率只有2.6%，基本属于“走量”生意。2024年IXM净利润13.5亿元，净利率只有0.7%，但提供了矿山产品的全球销售渠道和现金流。
这里我们偏个题，解释下为什么洛阳钼业几块收入加起来不等于100%，这其实是因为利润表把“内部交易”也摆上台面。洛阳钼业的矿山和贸易是左手倒右手：刚果挖出的铜先按内部价卖给IXM，IXM再对外卖，这笔收入在合并报表里被记了两次，最后再把内部那部分抵销掉。
年报只给“抵销前”比例，于是出现加总超100%的错觉，这也是因为现行《年报格式准则》只要求披露“营业收入、营业成本、毛利率”三项，且需要对占比10%以上的分项进行列示；至于这块收入里有多少是内部卖给自己，监管只要求把抵销总额放在脚注，公司就算合规。
在产业链中的位置
洛阳钼业在产业链里的位置可以一句话概括：蹲在矿坑边，把原矿直接变成可交割的金属，然后一手塞给交易所仓库，一手塞给终端工厂，中间不经过任何“必须被卡脖子”的环节。
具体看，它位于最上游，资源自给率超过90%。铜钴业务在刚果（金）拥有两座世界级矿山，从爆破、采选到湿法冶炼全部自己干，出来就是伦敦金属交易所可交割的阴极铜和氢电池级氢氧化钴。换句话说，别人眼里的原材料就是它的自产成品，它不需要向上游买料，也不会被冶炼厂薅一道加工费。
往下游走，它也不碰深加工。铜钴交给IXM，铌铁就地卖给巴西钢厂，磷肥直接卖给区域化肥混配商，因为产品是高度标准化的大宗金属，价格完全公开，它没法像消费品公司那样搞品牌溢价，但好处是库存当天就能变现，没有账期，也没有“客户集中”风险，前五大客户只占营收13%，最大单一客户不到3%。
所以公司的议价能力要分两头说。对上游，它自己就是矿山，不需要谈判，成本曲线由地质品位决定，别人抢不走。对下游，金属价格它说了不算，只能随行就市，但它掌握两样东西：一是现货量足够大，IXM一年贸易340万吨铜，全球前三，可以随时调节区域升贴水；二是物流和信用，IXM在全球主要仓库都有仓单，能给下游提供融资、点价、背对背对冲，这些服务让买家愿意多掏每吨30–50美元的升水。升水看起来不多，乘以几百万吨就是十几亿的稳定差价，相当于把“市场价”包装成“市场价+服务费”，这就是它唯一能争取的议价空间。
竞争对手
洛阳钼业的核心对手分三类：手里有矿的国际巨头、同样“走出去”的中国军团，以及专注于某一金属的垂直公司。
在铜钴主战场，洛阳钼业2024年钴产量11.4万吨，全球市占率约37%，位居第一；铜产量65万吨，首次跻身全球前十。瑞士嘉能可仍然保持“仓储+物流+衍生品”三位一体的贸易护城河，但矿山端增量有限，钴份额已降到13%左右，更多通过期货套保和全球物流网络赚取稳定价差。欧亚资源依靠刚果（金）RTR尾矿再选项目维持约7%的钴市场份额，体量不大但现金流稳健，是长期陪跑者。
中国阵营里，紫金矿业把金、铜、锌做成7000亿市值平台，2024年自有矿山产铜107万吨，资源禀赋和融资能力均领先洛阳钼业一个身位，非洲、南美项目经常在同一本可研报告里出现，是国资背景下的“全金属超市”。华友钴业走“上游矿山+下游前驱体”垂直路线，印尼镍钴项目正快速爬坡，资源端并不弱势，通过一站式原料包深度绑定电池厂，主动延伸价值链以锁定销量。
钼钨领域，洛阳钼业面对的是厦门钨业、中钨高新、章源钨业等国内老对手，它们掌握华南、华中大批钨矿山和APT冶炼产能，常常同步压价出货。国际市场里，美国肯纳金属、日本东曹占据高端钨粉、钨丝赛道，品牌溢价高。
总体来看，洛钼的竞争对手名单很长，但真正能在资源规模、融资能力、贸易渠道三条线同时发力的，目前只有嘉能可和紫金矿业，其余公司要么缺矿，要么缺现金，要么缺全球销售网络，短期内难以复制洛钼“矿山+贸易”的协同模型。
财务情况
洛阳钼业2024年的成绩单可以用“放量又放利”来概括，全年营收首次站上两千亿台阶，达到2130亿元，增速14%，主要推手是刚果金两座铜钴矿的产能全开，铜产量冲到65万吨，一口气挤进全球前十，钴产量也翻倍到11万吨。
利润端的表现比营收更猛，归母净利润135亿元，同比增六成，核心原因是规模摊薄成本，矿山毛利率抬升近5个百分点，费用也省下十个亿，结果净利率从4%提到7%以上，净资产收益率突破20%，放在有色圈里，次于紫金，好过大多数同行。
负债端的变化同样显眼，有息负债减少、账上现金增加，资产负债率跌破50%，经营现金流323亿元，相当于去年两倍，利息保障倍数超过7倍，短期和长期偿债都无需担忧。
2025年半年报业绩
公司上半年营业收入达到948亿元，同比下降8%。归属于上市公司股东的净利润为86.7亿元，同比增长60%，创下同期历史新高。经营活动产生的现金流量净额为120亿元，同比增长11%。
行业情况
行业情况方面，我们就简单说两点，一是供给有缺口。2025年的铜和钴，正从传统工业金属变成新能源时代的“基础设施”。电动车、电网升级、甚至AI算力中心，都在把导电性强、能量密度高的铜钴需求推向新量级。国际能源署估算，到2035年全球原生铜缺口可能达到三成，相当于每年少掉一个智利的产量；而钴的供应更集中，刚果金一国就占了全球四分之三，任何出口节奏变化都会直接反映在价格上。
二是国际形势很复杂，今年二月，刚果金暂停钴出口四个月，伦敦金属交易所钴价两个月内飙涨6成，库存迅速下降，市场第一次真切感受到“一句话就能让价格起飞”的供给脆弱性。国际形势我们就不分析了，主要也是因为我们也分析不明白，反正就是很复杂的样子。
总的来说，铜已被称为“电气化的新石油”，钴则是“高能量密度的维生素”，两者都进入由新能源驱动的长周期缺口，供给端任何风吹草动都会被市场放大。
不得不了解的公司发展史
这家公司的前身是1969年在河南栾川县建的一个小型钼选厂，栾川这地方钼矿资源很丰富，储量在亚洲排名第一、世界排名前三。但在90年代末，受金融危机影响，钼价下跌，企业到了非常困难的境地，据传当时约半数员工轮岗放假。转机出现在2003年，当地政府决定对企业进行改革，引入外部投资者。上海鸿商产业控股集团最终注资大约1.8亿元，成为第二大股东，这是第一次混合所有制改革。这次混改后，企业很快扭亏为盈。
2007年，公司在香港联交所上市，募集了大量资金。2012年，公司又在上交所上市，成为少数A+H股上市的有色金属企业。2014年，上海鸿商进一步增持股份，成为第一大股东，企业由国有控股转为民营控股。这次改革后，公司真正建立了市场化机制，裁减了不必要的机构和人员，管理成本显著下降。同时，公司开始国际化布局。
2013年，洛阳钼业以8.2亿美元收购澳大利亚北帕克斯铜金矿80%权益，这是它第一次海外并购。2016年，公司进行了两笔重要收购：一是以15亿美元收购巴西的铌磷业务，二是以总计约37.5亿美元收购刚果（金）TFM铜钴矿80%的股权。这些收购具有重要战略意义，刚果（金）的铜钴矿尤其关键，钴是制造电动汽车电池的核心材料，而当时新能源汽车产业刚刚兴起。2018年，公司又收购了全球金属贸易商IXM，完成了从开采到贸易的全产业链布局。
近年来，公司聚焦新能源相关的铜、钴资源，并与电池巨头宁德时代展开合作，共同开发刚果（金）的铜钴矿。2023年，宁德时代通过定增成为公司第二大股东。2025年，公司收购了厄瓜多尔的凯歌豪斯金矿，首次布局黄金资源。
总结来看，洛阳钼业从一家濒临破产的县级小厂，通过两次混改、两地上市和一系列精准的海外并购，逐步成长为具有全球影响力的矿业公司。
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