包括副董事长、总经理在内的四名核心高管同时计划减持股票，兆易创新的管理层在股价高企时选择了套现部分离场。

公司股价在2025年5月宣布赴港上市计划后单日大跌超过6%，市值一日蒸发约54亿元。

这位存储芯片领域的明星公司近日因高管集体减持引发市场关注，多位高管因“个人资金需求”计划在2025年12月15日至2026年3月14日期间减持公司股份。

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01 高管行动

兆易创新内部正在发生微妙变化。2025年11月，公司发布公告，四位核心高管计划集体减持公司股份。

其中包括副董事长、总经理何卫，董事、副总经理胡洪，副总经理孙桂静和副总经理李宝魁。若按计划上限计算，四人合计减持不超过24.9万股。

副总经理孙桂静已是“减持常客”。早在2022年9月，她就曾减持4.2万股，套现约420.21万元。加上本次计划减持的4.82万股，她累计减持金额将达1299.91万元。

02 市场反应

资本市场对高管减持的反应迅速而直接。2025年11月21日减持公告发布当天，兆易创新股价大幅下跌。

同样的情况也出现在公司宣布赴港上市时。2025年5月20日晚，兆易创新公布筹划登陆港股事宜，次日股价应声下跌，单日跌幅超过6%，市值一日缩水约54亿元。

与此形成对比的是，公司股价在行业复苏预期中已经完成一轮显著抬升。正是在这个股价高位，管理层选择了减持操作。

03 港股之困

赴港上市计划原本被市场期待为“国产半导体核心资产”的新一轮价值确认，却迅速演变成估值压力的来源。

市场普遍预期，港股上市将对公司现有A股估值形成压力。从历史数据看，A+H两地上市公司在港股通常存在折价。

以同类半导体公司为例，中芯国际、华虹公司和复旦微电的H/A比率分别为-53.32%、-39.87%和-46.39%，折价效应显著。

04 周期困境

兆易创新的基本面困境源于其高度周期性的业务结构。公司产品横跨Flash、利基型DRAM、MCU等多个领域。

与逻辑芯片、算力芯片不同，存储类产品的技术壁垒更多体现在工艺成熟度和供应链效率上。这决定了其盈利能力难以长期脱离行业周期独立运行。

2022年的高毛利率和高利润率与2023年的显著下滑形成了鲜明对比，当前的修复更像是对周期均值的回归，而非进入全新增长平台。

05 资金流向

机构投资者的态度也在悄然变化。截至2025年9月30日，兆易创新前十大流通股东中，多家机构减少了持股。

香港中央结算有限公司减持1034.97万股，华夏国证半导体芯片ETF减持294.15万股，银河创新混合A减持321.78万股。

与此同时，公司股东户数增加至15.75万户，较上期增长14.31%，散户持股比例明显上升。这种机构减仓、散户接盘的现象值得警惕。

06 行业环境

半导体行业整体面临调整压力。2026年1月8日，A股半导体板块震荡下挫，兆易创新当日跌幅超过5%。

与兆易创新同处下跌行列的包括芯源微、矽电股份、微导纳米、佰维存储等多只半导体股票，行业整体情绪偏弱。

存储芯片市场尤其敏感，价格波动剧烈，这直接影响到以存储芯片为主要收入来源的兆易创新。

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股价一度站上200元高光时刻的兆易创新，在宣布赴港上市后连续遭遇市场冷遇。公司目前面临估值体系从“情绪市场”向“结构性市场”过渡的挑战。

当管理层在高位选择兑现，当机构资金悄然减仓，当赴港上市带来估值压力，市场开始重新审视这家半导体明星公司的真实价值。问题的核心不再是“有没有未来”，而是 “这个未来，值不值现在这个价格？”#周末杂谈#  #炒股日记#  #复盘记录#  $兆易创新(SH603986)$