三季度净利大增61%，兆易创新迎来高光时刻

  兆易创新2025年第三季度归母净利润达5.08亿元，同比增长61.13%，这一数据迅速点燃市场关注。同期营收也实现强劲增长，达到26.81亿元，同比上升31.40%。前三季度累计营收为68.32亿元，同比增长20.92%；累计归母净利润10.83亿元，同比增长30.18%。公司业绩的爆发式增长，主要得益于DRAM行业供给格局持续改善，形成“价量齐升”态势，同时消费、工业、汽车等领域需求回暖，与公司多元化产品矩阵形成协同效应。

  从财务结构看，公司经营性现金流表现分化——前三季度经营活动现金流净额为17.96亿元，同比下降3.3%，但第三季度单季该项指标同比增长近38%，显示出盈利质量正在修复。资本开支明显加大，投资活动现金流净额达-10.41亿元，远高于去年同期的-1.92亿元，反映公司在产能和技术布局上的积极投入。资产负债表方面，合同负债同比大增131.95%，预示订单饱满、未来收入确定性增强。

  股东变动暗藏玄机，机构调仓不一

  值得注意的是，三季报披露的同时也揭示了股东结构的变化。知名投资人葛卫东减持约169.53万股，持股比例降至2.55%，银河创新成长混合、华夏国证半导体芯片ETF等主流科技基金也纷纷减仓。但与此同时，华夏沪深300ETF新进成为第十大流通股东，显示仍有大型指数资金在逢低吸纳。整体来看，尽管部分活跃资金选择阶段性兑现，但长期配置型力量仍在进场。

  此外，公司宣布将会计师事务所由中兴华变更为毕马威华振，这一举动或释放出提升治理透明度和国际化标准的信号，也为后续可能的海外扩张或资本运作埋下伏笔。

  我怎么看兆易创新这轮上涨？

  说实话，看到这个61%的利润增速时我还是有点惊讶的。毕竟半导体行业过去两年经历了深度去库存，而兆易创新能在这个节点实现DRAM业务驱动下的“量价齐升”，说明它不仅抓住了周期反转的机会，还在客户导入上取得了实质性突破。

  我尤其看重它在车规级存储领域的进展——打入特斯拉、比亚迪供应链不是小事，这意味着技术认证壁垒已被打破。再加上MCU和传感器业务的协同发力，兆易创新已经不再是单一存储芯片厂商，而是逐步向平台型半导体企业演进。

  不过也要清醒看待风险。当前市盈率（TTM）高达121倍，市销率接近19倍，估值处于历史较高水平。虽然行业景气度向上，但一旦DRAM价格涨幅趋缓，短期情绪可能会有回调压力。技术面上，股价已突破布林线上轨，BIAS乖离率偏高，短期需警惕震荡。

  总的来说，这不是一次简单的周期反弹，而是国产替代+汽车智能化+AI边缘计算多重逻辑共振的结果。只要行业供需紧张局面延续到年底，兆易创新的基本面支撑就依然牢固。我对它的中期走势保持乐观，但建议投资者关注254元附近的压力位，理性对待波动。