银龙股份：
投资者您好，感谢关注。公司近三年经营性现金流净额合计较低，主要是行业特性与经营节奏下的阶段性表现，而非经营质量问题。主要包括：一是结算方式的时间差影响。公司下游客户以大型基建工程为主，结算中主要采用银行承兑汇票等票据方式。现金结算与票据结算的流转时点存在差异，票据的接收、背书及贴现操作会直接影响现金流在各季度的分布，这是正常结算周期和支付节奏差异的体现。二是订单饱满带来的阶段性资金占用。公司当前公司订单充足，为保障及时交付，需相应增加原材料备货及产成品库存。存货增长是满足交付需求的主动安排，并非滞销所致。同时，大型工程项目往往存在客户付款审批流程和按节点回款的周期，也会导致现金流出现短期波动。值得关注的是，公司现金流状况已在持续改善，2025年经营性现金流已实现由负转正，净流入显著增加。公司持续优化客户结算方式、控制商票回款、上调新签合同预付款、加强应收账款管理，合同负债较上年末有所增长。未来公司将继续强化现金流管理，保持稳健的经营质量，谢谢。