大千生态与控股股东步步高投资重新签署股份认购协议，释放出强烈的资本运作信号！这次不是简单的流程调整，而是控股权结构和战略方向可能生变的关键前兆。作为市场观察者，我认为这背后远不止一次定增这么简单。

方案调整背后的控制权逻辑

2025年11月12日，大千生态公告与苏州步步高投资发展有限公司重新签署《附生效条件的股份认购协议》，原7月15日协议同步终止。本次发行拟向步步高投资定向发行不超过28,175,274股A股股票，发行价为25.46元/股，募资总额不超过7.17亿元。值得注意的是，步步高投资是公司控股股东，实际控制人为张源先生，此次交易构成关联交易。

从财务数据看，步步高投资2024年末资产总额达47.07亿元，所有者权益25.38亿元，虽当年净利润亏损2,232万元，但整体资产负债率控制在46%左右，具备较强的资金实力。此次现金全额认购定增股份，显示出其进一步巩固控制权的决心。

锁定期三年透露长期意图

协议明确约定，步步高投资所认购股份自发行结束之日起锁定三十六个月，即三年内不得转让。这一安排极为关键——它不同于一般财务投资者的短期行为，而是典型的长期战略持股特征。结合当前房地产行业整体承压背景下，步步高投资仍选择加码生态环保领域，或许意味着其正试图通过大千生态平台进行业务转型或资产整合。

我们注意到，大千生态主营业务聚焦城市更新、乡村振兴与生态修复，属于政策支持的绿色经济范畴。而步步高投资本身从事房地产开发与股权投资，在地产增量放缓的大环境下，向生态环境类企业注入资源，可能是其寻找第二增长曲线的重要布局。

审批落地尚需时间 观察后续动向

目前该事项已获董事会审议通过，且在股东大会授权范围内，无需再提交股东会审议。但本次发行仍需经上交所审核通过并获得证监会注册同意后方可实施，能否获批及时间存在不确定性。接下来需要密切关注监管反馈、资金到位情况以及项目具体投向是否披露。

总的来说，这次重签协议不是一个孤立事件，而是控股东对上市公司控制力强化的实质性动作。未来若顺利完成定增，步步高投资的持股比例将进一步提升，公司在生态建设领域的资源整合能力也可能随之增强。下一步怎么走，值得持续跟踪。